一个月暴涨翻倍、高瓴两度加仓 医疗股先健科技潜力有多大？

来源：华盛资讯

近期港股市场上有一家公司在短短的13个交易日突然放量暴涨，涨幅接近翻倍，这家公司叫先健科技。

我们来看看先健科技的奇迹上涨过程。

在11月20日先健科技成交量放出“天量”高达16.71亿港元，股价也大涨超过24%。此后的12个交易日，先健科技股价稳步上扬，一度在12月8日创出历史新高的4.31港元，市值升至186亿港元，区间累计最大涨幅达82%。

如果纵观全年，截至2020年12月10日盘中，先健科技累计涨幅高达175%！

来源：华盛证券

究竟先健科技为何股价会突然暴涨“成妖”，这家公司的主要业务又是什么，我们来详细看看。

高瓴两周内二度加仓，先健科技成“时间的朋友”

先健科技的股价突然放量大涨，与著名的投资机构高瓴资本买入有很大关系。

11月24日，高瓴资本通过大宗交易方式入资先健科技（入股约6亿港元），成为公司重要股东。随后又在12月4日先健科技的配股中以3.2368港元增持1.6626亿股，耗资约5.38亿港元，持股比例增至9.88%。

对于高瓴的大举入股，先健科技董事局主席兼CEO谢粤辉表示：“欢迎高瓴资本和德福资本入股先健科技，成为我们新的战略合作伙伴。

高瓴资本和德福资本的进驻，我们相信，两大投资机构将为我们带来更多资本市场和行业内的优势资源和渠道，进一步发挥先健科技在微创介入医疗器械领域自主创新的技术平台优势，助力我们更多的优秀创新产品早日推向市场，造福全球医生和患者。”

来源：wind

而和高瓴一起参与配售的德福资本创始人则表示非常欣赏先健在创新上的决心和投入。在过去五年间，先健每年的研发投入超过销售额的20%，是中国难得的创新驱动型企业。

对于高瓴建仓的意图，其掌舵者张磊曾经说过其投资理念是“找到最好的公司，做时间的朋友”，这是对价值投资最好的诠释之一。投资回报的本质是作为企业拥有者，获得管理团队为企业创新成长带来的价值积累。这么看先健科技也入选了张磊的最好公司之一的名单中。

来源：网络，图为高瓴资本张磊

实际上，高瓴资本一直非常重视投资医疗健康领域。

比如今年以来高瓴资本对锦欣生殖进行了加仓1.06亿股，而在这家公司上市之初高瓴就作为基石投资者。

而纵观和先健科技类似的港股医疗器械板块，高瓴资本也投资了如康基医疗、微创医疗、启明医疗-B、沛嘉医疗-B多家行业知名公司。值得注意的是，高瓴资本大手笔介入后，往往该公司会迎来股价的快速拉升。

比如3月6日，高瓴资本（Hillhouse Capital）增持微创医疗4999万股，自此微创医疗股价进入快速上涨通道，截至12月10日，股价涨幅高达160%。

来源：海榕君

领先的心血管介入医疗器械商，市场潜力巨大

先健科技是业内较为领先的心血管微创介入医疗器械供应商，业务覆盖结构性心脏病（先心封堵器、左心耳封堵器）、外周/动脉介入（覆膜支架、腔静脉滤器）和起搏器三大领域。

在主动脉介入市场，先健科技是领导者，支架植入量国内排名前三，2021年起多个重磅产品将陆续上市，产品管线将覆盖主动脉全域。其多个在研主动脉支架产品为全球或国内独创，含有多款重磅产品。

先健科技将大幅提升竞争力，并有望渗透先前只能应用开放手术的适应症。新产品的陆续上市将支撑先健的增长，形成先健、心脉和美敦力三分天下的局面。

在外周介入布局方面，先健科技的支架和药球双双进入器械绿色通道。据国信证券估算，国内主动脉患者近200万，2022年介入治疗市场规模可达20亿，市场空间广阔，先健Aegisy腔静脉滤器已是国内第一品牌，将逐步开启国产替代进程。

结构心业务分为先天性心脏病和左心耳封堵两块，先心封堵器处于稳健增长期，先健有最全面的产品梯队，一代HeartR向基层渗透，二代Cera和三代CeraFlex更新换代，四代可降解Absnow和潜在重磅PFO封堵器将于2022-23年在国内上市，该产品线同样实现国际销售。

先健旗下LAmbre作为首个国产左心耳封堵器，可重复回收，适配绝大多数左心耳结构，相较进口产品在国内有价格优势，公司有完全自主知识产权，在左心耳封堵领域属于me-better的品种，随着临床随访数据的积累，公司的竞争实力将进一步放大。

近些年左心耳封堵器的年植入量在翻倍增长，尤其在中国和美国。 以2025年LAmbre顺利进入美国市场，年收入体量有望达2.4亿，净利润有望可达0.8亿。

来源：公司公告、公司年报、国信

起搏器市场规模大增速快，却受限于进口产品价格高昂、植入医生数量偏少，且研发技术难度大。

进口品牌凭借技术优势、品牌效应和先占地位垄断了市场，目前占比近95%。

国产仅有乐普（秦明）、微创（创领，与索林合作）和先健（与美敦力合作）三家。美敦力与先健的合作是进口替代趋势下的合理选择。先健科技借助美敦力的技术和渠道优势快速攻城略地，起搏器有望快速放量。

目前起搏器市场规模约45亿，但进口占比高达95%，国内仅有三家国产厂商的产品上市。考虑到目前起搏器植入的渗透率和进口占比，未来的5-10年将是植入需求快速提升叠加进口替代的跨越式发展过程。

根据国信证券预测，先健科技到2022年归属母公司净利润将达到3亿元，2020-2022三年平均增长率超过30%，给予的远期PE达45倍。

尽管短期先健科技股价涨幅巨大，但作为微创介入领域的领先企业，其在多个细分领域处于领导地位，且拥有左心耳封堵、起搏器等潜力巨大的战略资产，主动脉介入产品2021年起陆续上市，随着产品管线的不断完善， 业绩有望高速增长，投资者可以密切关注。

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