交银国际：陌陌维持买入评级 目标价略降至23美元

交银国际发布报告，陌陌（MOMO.US）20年3季度营收为37.67亿元人民币（下同），环比/同比下降3%/15%，比市场预期高1%。探探直播收入为3.97亿元，环比增长107%，比该行的预期高出25%，验证了通过a-la-carte模式的货币化潜力。经调整净利润为6.53亿元，比该行/市场预期高出18%/15%，得益于内容成本和运营成本的节省。

报告指陌陌核心直播正在转型，可能会在未来3至4个季度到达业绩转折点。陌陌核心增值业务在监管收紧和宏观逆风下仍具韧性，预计到2021年将保持18%以上同比增长率。探探仍在快速发展，预计在2021年扭亏为盈。

该行将目标价略下调为23美元（原24.30美元），分部综合估值为52亿美元，其中陌陌核心估值22亿美元（7倍2021年市盈率）；探探为31亿美元。维持买入评级。

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