美债实际收益率仍有下行空间 黄金仍处于上行通道中

来源：期货日报

周五多家银行接连就暂停相关个人账户贵金属新开户业务进行公告，并就投资者近期投资和持仓进行风险提示。

对此，方正中期贵金属研究员刘崇娜在接受期货日报记者采访时表示，多家银行同时宣布暂停新客户开立贵金属交易账户，可见经历“原油宝”事件后，银行风险意识强化。而且，今年黄金价格剧烈波动，伦敦金此前达到2000美元上方，八月以来回落超200美元，增加了黄金持仓及交易风险，银行提前采取措施防范风险，有利于保护投资者利益，规避大额损失。另外，从资金分流来看，参与银行贵金属交易的部分资金可能会流向期货市场，有利于黄金白银交易量进一步抬升。

“今年8月初以来黄金价格大幅回落，本周伦敦金最低触及1800美元/盎司。”刘崇娜说，黄金价格回落的原因有二，一是是近期疫苗频传利好，市场对疫情的忧虑大大降低，美国大选落定，全球最大的自贸协定签署令贸易不确定性降低，市场风险偏好显著回升，原油、铜、美股等风险资产大涨，黄金、美元等避险资产走弱，黄金ETF走低。二是目前美国新一轮财政刺激仍未落地，疫情形势严峻，虽有疫苗具备90%以上的有效性但距离量产仍需一定时日，导致10月美国个人收入超预期回落，消费者信心不及前值，因此通胀水平短期并无回升，而美国名义利率基本持稳，因此黄金实际收益率平稳波动，确实进一步下行动能，叠加投资资金更倾向于流向风险资产，金价显著走弱。

对于后市，刘崇娜表示，从中期来看，后续美国疫苗量产并广泛应用，或者美国达成新一轮财政刺激均将提振通胀水平显著回升，而美联储收紧货币政策料滞后于经济复苏，因此美债实际收益率仍有下行空间，黄金仍处于上行通道中。短期来看黄金反弹幅度仍受到风险资产表现抑制，预计以振荡偏强为主。

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