恒大3600亿“借壳回A”告吹 深深房涨停迎接


来源:新浪财经-自媒体综合   时间:2020-11-09 19:45:19


恒大3600亿“借壳回A”告吹!深深房涨停迎接

来源: 野马稿王

备受瞩目的恒大、深深房A“牵手”以遗憾告终,这个结果,对刚刚化解1300亿战投后的恒大,以及停牌超过4年的深深房A,各种滋味不尽相同。

而在“三道红线”之下,地产企业的并购潮仍在继续,生死博弈正酣。

11月8日晚,中国恒大(03333.HK)、深深房A(000029.SZ)同时发布公告称,中国恒大决议终止与深深房的重组计划。

11月9日,停牌长达4年共1514天的深深房A复牌低开4.26%,随后一路上涨,午盘后封住涨停板,最终收于11.89元/股。76000多位深深房A的股民,似乎可以暂时松口气了。

3600亿“借壳回A”计划告终

对于重组终止的原因,深深房A在公告中表示:“基于目前市场环境等原因,现阶段继续推进重大资产重组的条件尚不成熟,为切实维护公司及全体股东利益,经公司审慎研究并与交易各方友好协商,公司决定终止本次交易事项。”

图片来源:深深房A公告

与深深房A同步,中国恒大也发布公告,宣布终止双方的重组计划。至此,这起地产圈备受瞩目的并购尘埃落定。

公开资料显示,恒大与深深房的重组最早开始于2016年9月14日。当时深深房A发布公告称正在筹划的重大事项,即第三方企业通过资产置换或股权受让等方式入主深深房A。股票由此开始停牌。

此后不久,2016年10月3日,恒大发布公告,宣布与深深房A展开重组。据当初的协议显示,双方交易完成后,恒大地产股东凯隆置业将成为深深房的控股股东,而恒大地产也将通过此次交易完成A股上市。

由此开始,恒大“借壳回A”路正式启程。

2017年1月,中国恒大宣布已收到联交所对建议分拆的原则上批准,重组进程再向前推进一步。

在此期间,中国恒大展开了一系列引入战略投资者的工作。2017年1月,首轮总金额300亿的战投落地。此后,第二轮、第三轮战投在2017年6月和11月分批落地,中信、山东高速、深业集团、苏宁、中融等特大型国有企业集团及民营企业纷纷加入。

三轮增资完成后,战略投资者合计向恒大地产投入人民币1300亿元资本金,持股恒大地产约36.54%股权。这意味着,恒大地产当时的估值约为3600亿人民币。一旦登陆A股,就极有可能超越万科成为地产市值第一名。

恒大在为地产集团引战时设置了对赌条款,预设的重组的时间周期为3年,此后又顺延一年至2021年初。

但是,随着行业融资环境的变化,恒大“借壳”深深房登陆A股的计划终究没有成功。

图片来源:恒大官网

今年9月29日,恒大集团董事局主席许家印与苏宁控股张近东、正威国际王文银、广田控股叶远西、嘉寓集团田家玉、鼎祥资本朱维及山东高速、深业集团等全体1300亿战投高管共同出席了恒大地产增资协议补充协议签字仪式,

那么,1300亿战投资金目前的状况,到底怎么样了?

深深房A喜忧参半

随着“借壳回A”尘埃落定,恒大对上面的问题也给出了答案。

图片来源:恒大公告

公告显示,1300亿元战略投资者中,有863亿元战略投资者此前已经签订了补充协议。据了解,此前签署的补充协议,战投一致同意战投转股——转为普通股权,股权比例保持不变。

根据公告,剩余的437亿元的战略投资者中,已有357亿元战略投资者商谈完毕,即将签署补充协议。另有50亿元因为涉及自身大股东重组,正在商谈;剩余的30亿元战略投资者本金将由恒大回购。

粗略计算,目前已有1220亿元的战投资金已经解决去向问题,超过总额资金的9成。如此一来,此前外界提到此次恒大与深深房的重组事件,将给恒大带来的战投赎回压力,以及债务影响,几乎可以忽略不计。

值得注意的是,宣布终止重组计划之前,恒大在11月1日就与申能集团有限公司(以下简称“申能集团”)签署了股权转让协议书,将其持有的40.964%的广汇集团的股权,以总价148.5亿元出售给申能集团,进一步回笼资金,缓解压力。

今年3月份,恒大曾明确提出“高增长、控规模、降负债”的战略计划,主要核心就在于降负债。据了解,截至9月24日,恒大有息负债较3月末已下降约534亿。10月份,恒大一口气提前偿还了294亿港元债,将2020年到期债券偿还完毕。

经此一役,知名地产分析师严跃进向野马财经(微信公号:ymcj8686)表示,“恒大与深深房的重组时间较长,对于恒大来讲,需要加快解决。其终止背后,还透露出了恒大的底气,整个资金方面的压力已经解决。不过重组终止,也让恒大无法再通过深深房返回A股。恒大依然需要和A股积极靠拢,只能后续通过其它公司来完成回归。”

对于此次事件的另一方深深房A来说,重组计划的终止,可谓喜忧参半。

深深房A作为深圳的一个地方性国有企业,其项目不多,经营业绩不算突出。最新数据显示,公司前三季度营业收入12.2亿元,同比下降36.03%;归属于上市公司股东的净利润1.99亿元,同比下降54.76%。

今年上半年,受市场因素拖累,其经营性现金流也由6.9亿下降至负2.1亿,同比下降131%。

此次重组计划告吹后,对深深房会有什么样的影响呢?严跃进向野马财经(微信公号:ymcj8686)表示,“对于深深房来讲略偏负面,也会影响后续此类企业的股票走势,甚至会影响其他企业和其合作。此类企业需要强化业务发展,尽快走出重组失败后的阴影。”

不过,深深房A涨停,说明资金认为其仍是市场上不可多得的壳资源,存在另觅标的的可能性。

“大鱼吃小鱼”博弈正酣

但是,虽然恒大、深深房A最终未能成功“牵手”,地产行业的并购重组大潮,似乎并没有停下来的意思。

严跃进认为,恒大与深深房的此类重组应该说有很多特殊情况,“后续其实房企IPO和借壳上市的可能性也还是比较大的,依然会有各类新的市场机会。”

野马财经(微信公号:ymcj8686)注意到,这样市场机会,更多的表现为房企之间大规模的并购重组。

今年3月,就在中国恒大线上举行2019年度业绩发布会上,公司董事局副主席兼总裁夏海钧曾指出,中国房地产最大的趋势就是集中度在提高。在他看来,很多中小企业由于品牌、质量、获取资金能力问题,会在整个房地产的发展过程中大潮中形成优胜劣汰,大鱼吃小鱼。

他认为:“好的公司市场集中度会进一步集中,还有小的公司会在这一轮疫情过程中消亡,我们认为,2020年是一个大的并购潮,很多小企业把项目卖出,大企业得以发展。”

其实,不只“大鱼吃小鱼”,随着“三道红线”为代表的监管政策收紧,甚至“大鱼吃大鱼”也在悄然而至。

公开资料显示,2020年初,世茂集团宣布以最大股东的身份收购福晟集团87个项目,开启了房企并购“大鱼吃大鱼”的新局面。此后,恒大、万科、融创在2020年第一季度分别完成了16宗、11宗、11宗的收并购,推动并购市场的持续加速。

2020年6月,有着“并购大王”之称的广东奥园开始频频出击,先后拿下了江西金投位于九江、景德镇、南昌等赣北区域的项目,并将京汉股份纳入麾下。

一边是疲于保命的中小型房企,一边是乘势攻城略地的千亿级巨头,地产行业的“马太效应”在不断演进。

其实,从2019年这种情况就露出端倪。比如绿城中国36亿元收购新湖中宝旗下上海新湖房地产开发有限公司35%的股权;协信控股集团将地产板块出售给了阳光城等等。

如今,“借壳回A”尘埃落定,1300亿战投成功化解后,仍然位居地产食物链顶端的恒大,将会将目光投向何处呢?

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