希望看到投资提速； 3.5％的财政赤字：瑞银

瑞银投资银行（UBS Investment Bank）高级经济学家东盟与印度（Aean＆India）爱德华•泰瑟（Edward Teather）表示，将财政赤字维持在GDP的3.5％对印度经济至关重要。当前的结构使得第七薪酬委员会对各州而不是中心的压力要大得多。他说，在这种情况下，中心必须指出前进的方向。

但是，还需要提振投资，而要实现这一目标，政府将必须动员经济中的储蓄，并将其提供给私营部门，蒂瑟说。他认为，限制消费是小时的需要。

与此同时，野村印度（Nomura India）的利率策略师Vivek Rajpal说，3.5％的数字将缓解债券市场的压力。3.5％的财政赤字，公开市场操作（OMO）和储备银行的降息相结合，将确保债券利率接近7.6％的水平。下面是爱德华·泰瑟（Edward Teather）和维维克·拉杰帕尔（Vivek Rajpal）的逐字记录Latha Venkatesh和Sonia Shenoy在CNBC-TV18上将会坚持3.5％的赤字，您是否会说这是一个好消息，会让您欢迎预算案？Teather：我认为这很重要。这是个好消息。拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）强调指出，印度需要减少其财政赤字，而中央政府必须以此为由，因为薪酬委员会对州政府的压力要大得多。因此，如果您想降低中央政府和州政府的赤字，则需要看到中央政府处于领先地位，这就是2017财年国内生产总值（GDP）赤字目标为3.5％的建议。我们欢迎这一发展。您是否认为这可能会以增长动力为代价，因为我们得到的感觉是政府可能将第七工资委员会的拨款减少了1,500亿至2500亿卢比。您对此有何反应？Teather：我们正在努力支持增长。我们希望看到的是投资提速，如果您想看到投资提速，您需要提供资金，使私营部门可以节省经济。因此，它可以具有较低的资本成本，可以处理不良资产，可以进行投资。而且，他们利用这些储蓄来限制消费，减少财政赤字并把这些资金提供给私营部门。因此，削减薪酬委员会将是这样做的一种方法，但是我们希望政府能够这样做但财政部长阿伦·贾特利（Arun Jaitley）在2月5日的评论暗示，即将到来的预算案不会发生这种情况，但可能是他改变了立场。如果确实在周一宣布，3.5％的利率足以点燃债券市场，您会喜欢哪种借款计划？3.5肯定会缓解债券市场的压力。我认为，随着公开市场的运作，应该有助于债券市场的稳定。尽管市场将首先在当前水平附近进行盘整，但要看到有意义的反弹还需要一些时间。话虽如此，百分之3.5绝对是一个很大的解脱，我相信市场会非常友好地对待它。如果存在3.5％的财政赤字，那么在去年，如果您还记得，因为政府坚持了既定目标，或者至少对印度储备银行的支出质量印象深刻，则他们计划外降息。您这次会期待一个吗？重要的不仅是数字，不仅是赤字数字，不仅是3.5％，还有政府如何实现这一目标。如果政府通过承诺出售大量资产来达到GDP赤字的3.5个百分点，那么除非这些资产出售真正将所有权转移给了私营部门，否则这可能是质量较差的财政整顿，因此我们看到了这种混合在预算中不仅要考虑绝对水平，而且对未来的印度储备银行政策也很重要，但是如果您确实因部分实施薪酬委员会而出现3.5％的赤字，那么在这种情况下，我们将会看到更多比今年余下时间的印度央行降息幅度要少。为了实现该财政赤字目标，政府一定会依靠撤资获得收益。去年的这一次，全年撤资目标是69,500千万卢比，我们都知道政府几乎不可能达到20,000亿卢比，最好是1,5,000千万卢比。您认为现实的撤资目标可能是政府这次可以承担？Teather：在我们的分析中，我们在几周前发布了一个笔记，名为“” 2016年预算：质量与数量-不要忽略状态“”。我们希望该数字能占GDP的0.4个百分点左右，约为5,000亿卢比。这可能是一个艰巨的任务，但我们所谈论的是即将提交预算案的数字，而不是最终在年底公布的数字。您现在的增长预测是什么？我们经历了一个相当艰难的收入季节，看起来增长正在扭转吗？如您所知，政府预测本财政年度的数字为7.6，并且很多非常聪明的人正在为此工作。因此，我不会不同意这个数字，但我确实认为，随着我们进入2017财年，增长可能会放缓。原因是全球经济发展不佳，出口可能会拖累，我们已经受到拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）去年给我们降息的冲动，因此我们预测实际汇率为7.4％ 2017财年GDP增​​长。您是否期望如果宣布3.5％的赤字，是否会有计划外的降息？如果发生这种情况，您对7.59的债券价格预测或债券收益率预测是什么？我认为，如果发生3.5，那么降息的可能性肯定更大。我不知道这是否是计划外的，在下次货币政策会议上是否会发生，但是降息的机会肯定会增加。我预计，如果将3.5％的财政赤字与降息预期结合起来，债券收益率将再移动20-25个基点，而我希望这一预期会得以实现。那是7.6，我认为今天的7.59在7.8左右，您会看到它跌至7.6以下吗？是的，如果这一切都实现，则在该水平附近。

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