大和：维持维达国际买入评级 目标价33.7港元

大和发布研究报告，维持维达国际（03331）“买入”评级，目标价33.7港元。

报告中称，维达国际（03331）管理层表示，目标今年内地及东南亚业务收入分别同比双位数及中单位数增长。该行称，因应集团在中国扩展高档卫生纸和个人护理领域，预计该毛利率的波动低。

该行表示，集团的业务复苏由去年第二季步入正轨，并于第四季通过驱动线上渠道销售，实现同比收入增长17%，管理层预期强劲的增长势头可持续至2021年。

大和称，集团只向贸易商及供应商采购木浆，这些环保木浆导致集团的木浆采购成本略高于较小规模同行，但有助集团提高ESG标准。

报告提到，集团去年在中国有40%以上的纸巾销售是通过线上平台进行，并以26%的份额站到线上渠道第一，远远领先于同行（低于10%），是因为集团在线上推广和营销活动上提供了更强的成本和规模优势，以及在价格和价格谈判方面也更加有利，及管理层注意到去年的销售热潮非常零散，主要为销售新鲜食品，因此主要销售与该渠道有关的类别，例如厨房毛巾。

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