交银国际：富力地产首选买入评级 目标价13.38港元

交银国际发布报告，广州富力（02777-HK）在新一年有良好的开局，1月份合同销售总额达到114亿元人民币（下同），同比增长77%（权益销售额98亿元，增长59%）。2021年全年看，该行预计合同销售增长10%。

随着20年12月和21年1月大举偿还在岸和离岸债券，大部分在2021年到期或可赎回的主要债券已经偿还。剩余主要未偿还债务分别在4月和9月到期，而资金大致已经准备就绪。该行估计毛利率在去年小幅下降1个百分点至31-32%，但公司应能完成约900万平方米的交付目标，并实现约13%的净利润增长。

该行估计富力2020年业绩保持稳定，估值将在业绩公布后获得重估。重申行业首选买入，目标价13.38港元不变。

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