大摩：腾讯目标价上调10.77%至720港元 给予增持评级

大摩发布研究报告，将腾讯（00700）目标价由650港元上调10.77%至720港元，此相当今年非通用会计准则市盈率38倍，维持评级“增持”。

该行预期，腾讯（00700）去年第四季收入取得1292亿元人民币，同比增长22%或按季增3%，较市场预期低2%，以反映公司手机游戏及金融科技业务正常化。以非通用会计准则计算的营运溢利则取得374亿元人民币，同比增长23%或按季跌2%，较市场预期为低。

另外，该行预计，腾讯上季增值服务收入将取得661亿元人民币，同比增长26%。当中，手机游戏同比增39%，较去年首九个月的同比增60%情况正常，反映出自Supercell在2019年度第四季合并后所带来的艰难业绩，以及和递延收入减少。

报告中称，从正面的角度来看，该行看到公司新游戏发行的健康势头，例如《天涯明月刀》、《英雄联盟：激斗峡谷》及《决胜时刻：Mobile》，这些游戏对公司的原有游戏蚕食程度有限。

该行称，虽然时间表仍不确定，但《地下城与勇士》手游的测试服务器最近重新开放，及Android渠道中较低收入份额的游戏的潜在毛利率利好因素，均为公司提供较佳可持续增长前景。

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