华泰证券：上周标的上涨 期权持仓量上升

原标题：【华泰金工林晓明团队】上周标的上涨，期权持仓量上升——衍生品周报20210108

来源：华泰金融工程

摘要

上周期权主要标的价格均上涨，成交量均上升

上周上证50ETF收于3.782元/份，上涨4.07%，日均成交量6.94亿份，与前一周相比上升43.96%，ETF份额减少5.38%。上交所沪深300ETF收于5.571元/份，上涨5.37%，日均成交量5.35亿份，与前一周相比上升7.32%，ETF份额减少1.90%。深交所沪深300ETF收于5.484元/份，上涨5.46%，日均成交量2.14亿份，与前一周相比上升25.94%，ETF份额减少1.18%。沪深300指数收于5495.43点，上涨5.45%，日均成交量与前一周相比上升41.00%。

上周期权成交量均上升，期权持仓量均上升

上周上证50ETF期权日均成交量316.28万张，较前一周上升53.79%，上证50ETF期权持仓198.19万张，与前一周相比上升22.24%。上周上交所300ETF期权日均成交量258.30万张，较前一周上升52.69%，上交所300ETF期权持仓198.19万张，与前一周相比上升22.24%。上周深交所300ETF期权日均成交量46.19万张，较前一周上升66.37%，深交所300ETF期权持仓42.15万张，与前一周相比上升36.65%。上周沪深300指数期权日均成交量16.75万张，较前一周上升74.26%，沪深300指数期权持仓15.39万张，与前一周相比上升7.51%。

标的上涨，认购期权绝大部分上涨，认沽期权绝大部分下跌

上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为500.00%，最大跌幅为5.60%；认沽期权最大涨幅为32.56%，最大跌幅为61.75%。上周上交所300ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为750.00%，最小涨幅为25.65%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为5.45%，最大跌幅为70.34%。上周深交所300ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为700.00%，最小涨幅为23.72%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为0.98%，最大跌幅为69.72%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为400.00%，最大跌幅为20.23%；认沽期权最大涨幅为42.86%，最大跌幅为91.84%。

上周历史波动率小幅回升

截至1月8日，上证50ETF20日波动率为15.22%，上交所300ETF20日波动率为15.62%，深交所300ETF20日波动率为15.29%，沪深300指数20日波动率为15.08%。相较于上周，各期权标的历史波动率均小幅回升，扭转了之前下降的趋势。

上周股指期货期现差情况

上周沪深300指数上涨5.45%，中证500指数上涨2.99%，上证50指数上涨4.06%。截至1月8日，IF当月合约期现差0.18%，下月合约期现差0.10%，当季合约期现差0.02%，下季合约期现差-0.92%。IC当月合约期现差-0.11%，下月合约期现差-1.02%，当季合约期现差-2.05%，下季合约期现差-4.39%。IH当月合约期现差0.06%，下月合约期现差-0.00%，当季合约期现差-0.03%，下季合约期现差-0.40%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

正文

上周期权标的走势

上周上证50ETF收于3.782元/份，上涨4.07%，日均成交量6.94亿份，与前一周相比上升43.96%，ETF份额减少5.38%。上交所沪深300ETF收于5.571元/份，上涨5.37%，日均成交量5.35亿份，与前一周相比上升7.32%，ETF份额减少1.90%。深交所沪深300ETF收于5.484元/份，上涨5.46%，日均成交量2.14亿份，与前一周相比上升25.94%，ETF份额减少1.18%。沪深300指数收于5495.43点，上涨5.45%，日均成交量与前一周相比上升41.00%。

期权市场行情

上证50ETF期权行情

上周上证50ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量316.28万张，较前一周上升53.79%，认购期权日均成交量204.82万张，上升64.09%，认沽期权日均成交量111.45万张，上升37.88%。上周期权持仓量上升。截至1月8日，期权持仓292.56万张，与前一周相比上升19.21%，认购期权持仓144.97万张，上升11.91%，认沽期权持仓147.59万张，上升27.37%。期权成交量P/C比为0.52，与前一周相比下降8.86%，持仓量P/C比为1.02，与前一周相比上升13.82%。

上交所沪深300ETF期权行情

上周上交所300ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量258.30万张，较前一周上升52.69%，认购期权日均成交量158.18万张，上升60.11%，认沽期权日均成交量100.12万张，上升42.28%。上周期权持仓量上升。截至1月8日，期权持仓198.19万张，与前一周相比上升22.24%，认购期权持仓94.05万张，上升17.62%，认沽期权持仓104.14万张，上升26.74%。期权成交量P/C比为0.58，与前一周相比下降11.18%，持仓量P/C比为1.11，与前一周相比上升7.75%。

深交所沪深300ETF期权行情

上周深交所300ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量46.19万张，较前一周上升66.37%，认购期权日均成交量29.09万张，上升74.06%，认沽期权日均成交量17.11万张，上升54.74%。上周期权持仓量上升。截至1月8日，期权持仓42.15万张，与前一周相比上升36.65%，认购期权持仓22.75万张，上升43.94%，认沽期权持仓19.40万张，上升28.99%。期权成交量P/C比为0.51，与前一周相比下降23.65%，持仓量P/C比为0.85，与前一周相比下降10.39%。

沪深300指数期权行情

上周沪深300指数期权成交量较前一周上升，日均成交量16.75万张，较前一周上升74.26%，认购期权日均成交量10.84万张，上升81.56%，认沽期权日均成交量5.92万张，上升62.32%。上周期权持仓量上升。截至1月8日，期权持仓15.39万张，与前一周相比上升7.51%，认购期权持仓8.03万张，上升5.09%，认沽期权持仓7.35万张，上升10.27%。期权成交量P/C比为0.51，与前一周相比下降7.87%，持仓量P/C比为0.92，与前一周相比上升4.92%。

期权合约分析

上证50ETF期权合约分析

上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为500.00%，最大跌幅为5.60%；认沽期权最大涨幅为32.56%，最大跌幅为61.75%。

上交所沪深300ETF期权合约分析

上周上交所300ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为750.00%，最小涨幅为25.65%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为5.45%，最大跌幅为70.34%。

深交所沪深300ETF期权合约分析

上周深交所300ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为700.00%，最小涨幅为23.72%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为0.98%，最大跌幅为69.72%。

中金所沪深300指数期权合约分析

上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为400.00%，最大跌幅为20.23%；认沽期权最大涨幅为42.86%，最大跌幅为91.84%。

期权标的历史波动率分析

截至1月8日，上证50ETF20日波动率为15.22%，上交所300ETF20日波动率为15.62%，深交所300ETF20日波动率为15.29%，沪深300指数20日波动率为15.08%。

股指期货上周行情以及期现差

股指期货上周行情

上周沪深300指数上涨5.45%，中证500指数上涨2.99%，上证50指数上涨4.06%。

股指期货期现差走势

截至1月8日，IF当月合约期现差0.18%，下月合约期现差0.10%，当季合约期现差0.02%，下季合约期现差-0.92%。IC当月合约期现差-0.11%，下月合约期现差-1.02%，当季合约期现差-2.05%，下季合约期现差-4.39%。IH当月合约期现差0.06%，下月合约期现差-0.00%，当季合约期现差-0.03%，下季合约期现差-0.40%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

林晓明S0570516010001

SFC No.BPY421研究员

李 聪S0570519080001 研究员

韩 皙S0570520100006 研究员

王佳星S0570119090074 联系人

报告发布时间：2021年1月11日

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