汇丰：融创服务首予买入评级 目标价22.3港元

汇丰发布研报称，融创服务（01516）盈利增长率高、扩张迅速，在母公司支持下拥有强大的并购及获取第三方项目的能力，予其“买入”评级，目标价22.3港元，并将公司列为“首选”。

汇丰指出，融创服务背靠全国第四大地产开发商融创中国（01918），为客户提供全方位的物业管理服务。公司在管理费用较高的大城市有很强的影响力，盈利能力也很强劲，是行业中盈利增长率最高的公司之一，2017-2019年的复合年均增长率为151%。基于公司管理面积的快速增长、增值服务和并购活动增加及不断上升的毛利率将为公司带来有机增长，该行预计其2019-2022年复合年增长率将为92%。

在母公司的支持和自2019年以来开展的第三方项目的推动下，汇丰预测2019-2022年期间公司在管面积的复合年均增长率将升至89%。其中，包括并购在内的第三方项目在管面积所占比例从2019年的1%上升至2020年6月的38%。该行预计，2019-2022年期间，社区增值服务（VAS）和非物业业主增值服务的复合年均增长率将分别为99%和19%。

此外，与母公司一样，融创服务也拥有强大的并购执行能力。2020年5月，公司完成对开元物业的股权收购，使其在管面积几乎翻了一番，并增强了其市场外拓的能力。公司与南昌市政资产成立合资公司，在城市服务整合管理领域开展合作。汇丰预期融创服务2020-2022年管理面积中将有26%-33%来自并购。

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