[牛年策略会]寒潮来袭冷过北极？煤炭股领涨两市:首席看好这些股

长周期大变革：原料药变身“高富帅” 医药行业如何破浪前行？

展望2021年，太平洋证券医药生物首席分析师周豫在策略会上表示，政策促医药创新，产业链地位有望重塑，其中，特色原料药行业长周期大变革正开启！

周豫表示，过去，政策鼓励仿制药，目的是解决药品供应短缺的局面，但因为一些原因，最终形成了低价竞争的恶性局面。在老龄化和产业自主研发创新的大背景下，2016-2020年的创新药热潮只是中国式创新的头枪，从资本角度看，在创新环境营造初始，选择国外成熟的，安全边际高，市场潜力大的靶点是顺理成章的事情，这也带来了靶点扎堆的现象，我们也相信这一批新药或在2020-2023年期间陆续上市，而上市后其又将面临药企、医保、患者之间的多方博弈，最终定会反作用于我国的创新药研发市场，资本也会去寻求新的靶点以规避红海。只要现有的鼓励创新的政策不变，生物靶点多样化，研发方向分散化，是中国创新研发发展的必然。

另外，对于原料药行业，周豫指出，特色原料药行业长周期大变革正开启。从历史来看，特色原料药是个“屌丝“的行业，但从2018年10月底开始，到2021、2022甚至更长时间，原料药将会是一个”高富帅“的行业，一些优质的企业在二级市场将迎来可观的投资回报。原料药整个行业正在经历一场供给侧变革，而且这次供给侧改革将是常态化的，是由环保高压、一致性评价质量提升以及关联审批等相关政策推动的，优质企业的投资回报会越来越好。

另外，周豫表示，原料药行业正在发生的两个大变化。其一，从集中度来看，原料药集中度提升。其中优质企业的快速扩张，大幅超过下游制剂产能的扩张，原料药企的话语权提升，同时意味着，产业链利润分布占比持续加大，产业链利润向上游转移。其次，进入“三高“时代——高壁垒，高投入，高回报。环保、质量、关联审批带来高壁垒，优质企业的议价力正在显著增强，竞争优势未来会持续扩大，超额回报也会持续拉大。政策驱动下的需求大增将为未来3年乃至5年奠定基础，各家企业投入持续加大。这些企业将是特色原料药高价格的受益者。

全球经济面临过热风险！2021投啥最安全？首席剑指两大配置方向

展望2021年，长江证券分析师于博在策略会上表示，年初经济面临过热风险，利好周期品+金融股，下半年经济通胀再度回落，利好利率债+成长股。

于博指出，2020年中国经济强势复苏，货币宽松克制且较早转向；但欧美经济仍偏羸弱，货币明显 超发，央行大幅扩表。美欧日央行货币大幅超发，或导致“涨价”风险升温，2020年，美元走弱、资产涨价相继出现。预计伴随欧美经济修复，2021年初或将迎来实体涨价，即大宗商品价格上涨。

此外，于博表示，2021年随着海外需求不断复苏，以及美元效应持续显现，大宗商品价格有望持续上涨，并带动中国PPI同比涨幅扩大。

“霸王级”寒潮来袭！抓紧上车煤炭股？券商首席独家解读（名单）

展望2021年，川财证券分析师王磊在策略会上，对于“黑色系”中动力煤、焦炭、焦煤等品种的投资机会进行了分析。

他指出，2020年9月份煤炭进口量为1868万吨，同比大幅下降38.3%，1-9月累计进口煤炭23943万吨，同比下降4.4%。近期煤炭进口政策出现明显收紧，澳煤进口受限，关注后续进口煤政策执行情况。

以2019年全年额度计算，剩余月份每月进口煤额度仅余2000万吨，无论是相对上半年月均2500万吨进口量、及往年同期2300万吨的进口量均大幅减少，关注进口煤份额偏紧对煤炭供给端的影响。

其中，对于焦煤品种，他表示，在澳煤进口受限后，市场对焦煤看涨情绪又起。我国自澳洲进口焦煤量占焦煤总进口量40%左右，且多为低硫主焦煤、可替代性差、蒙煤预计难以弥补澳煤减量，澳煤限制进口对焦煤供给影响相对明显，叠加下游焦炭需求旺盛、吨焦盈利较高、让利上游空间大，焦煤上涨逻辑顺畅、上涨空间可观。焦煤企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业。

收益率重回基本面：2021固收怎么投？券商力推“短久期+低杠杆”

展望2021年，太平洋证券分析师杨为敩在策略会上表示，国内外的错位复苏可能会导致经济主环境逐步从复苏切换至类滞涨的情况。

杨为敩表示，当前中国与海外经济体的复苏进程存在明显的时间差：中国经济增长继续加快的空间已经相对有限，但海外经济体的增长空间更加显著。我们需要关注长尾的通胀。

另外，杨为敩指出，2021年利率走势预计为“M”型，10Y国债高点预计在3.6%左右。2021Q1收益率预计将形成第一个顶部，经济增长冲高使得货币政策收缩压力仍存；2021Q2可能出现波段性机会，在增长到通胀的逻辑切换过程中，名义增长率会出现短期回落，货币政策也可能进入一个短暂稳定甚至略有放松的阶段；2021Q3及之后预计将是利率的冲顶阶段，2021年三季度GDP增速有望趋于稳定，而持续抬升的PPI可能会推动货币政策继续收紧。

最后，杨为敩建议利率债维持防御性配置：短久期、低杠杆，若2021年二季度出现波段行情，则可适当拉长久期；信用债的风险集中在利率风险及低信用级别的信用风险，建议可以进行适度信用下沉（建议对隐含收益率AA-及以下级别的个券保持谨慎），且所配信用债以短久期为宜。

除了业绩还关注什么？这份基金投资实操指南请收好（附选基秘籍）

淳石资本合伙人兼证券投资部负责人杨如意在策略会上表示，从国内首只公募基金的诞生，至今已过去二十余年，产品数量目前超过7000只，但不同类别、不同投资策略导致的的基金的风险收益特征有着天壤之别。因此，投资者必须学会如何挑选适合自己的基金。

杨如意表示，在A股市场中，在5年前，也就是2015年12月8日，上证指数收于3470.07点，而2020年的12月8日，上证指数收盘于3410.18点。这5年，创业板指数先出现连续大跌，随后大幅上涨，5年整体涨幅只有2%。

杨如意认为，5年业绩往往是检验一只基金或者一位基金经理实力一个重要指标。另外，除了基金业绩和基金经理的管理年限等因素之外，基金的规模、投资策略和组合持仓也是值得重点关注的。

杨如意表示，基金投资者一定要牢记“三不要”的忠告：第一，不要因“惧怕”而短期卖出；第二，不 要让你的“野心 ”超出你的“能力”；最后，不要“浪费”风险承受能力。

最后，杨如意分享了四大公募基金投资实操技巧：第一，要形成逆势思维的思考方式；第二，投资公募基金重要的是大盘的择时法则；第三，投资公募基金重要的方法是分批建仓原则；第四，投资公募基金要设定止盈离场目标，这是投资的收获法则。<黄金赛道、优选个股，尽在新浪财经2021投资策略会！点击获取机构热捧个股名单及基金经理操盘攻略！>

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读