大摩：潍柴动力维持增持评级 目标价20港元

大摩发布研究报告称，潍柴动力（02338）拟配售不多于7.93亿A股，涉资不多于130亿元人民币，以支持公司的电池和高端引擎业务发展，相信公司可以受惠国六标准的升级，并持续增加市占率，估值具吸引力，维持“增持”评级，目标价20港元。

报告中称，公司已完成氢燃料电池及新能源动力场固体氧化物燃料电池的核心技术布局。公司是Ballard最大股东，而Ballard的商用车质子交换膜燃料电池（PEMFCs）技术在全球处于领先位置。公司预期明年可以推出氢燃料重型货车。

管理层表示，2025年母企收入结构将调整至30%来自大口径发动机，20%来自CVT，余下50%来自其他发动机动力。而氢燃料电池及固体氧化物燃料电池产能分别为2万及3万。H平台将针对剎车热效率柴油机商业化和大功率发动机生产。

该行表示，公司又将以生产10万辆液压动力总成和1万辆单位CVT动力总成容量为目标。管理层预期，国六升级对毛利率负面影响有限。管理层估算至2021年重型货车销售可达130万辆。

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