2分钟读财报|加加食品2年收购成泡影 毛利率明显低于竞争对手

海天味业的市值一路奔着7000亿去了，而同做酱油生意的加加却还在挣扎。

12月20日晚，加加发布《关于终止重大资产重组的公告》，这意味着这起耗时超过2年的收购最终以失败告终。

2018年7月，加加公告称拟向励振羽、大连金沐投资有限公司等14名交易对方发行股份及支付现金购买其合计持有的金枪鱼钓100%股权。彼时，加加称收购金枪鱼钓是因为后者属于稀缺行业，且面向高端消费市场，与加加食品布局大食品领域、实现高端定位的初衷相吻合。

但2年过去，这笔收购终成泡影，在公告中加加食品解释称，此次终止重大资产重组是因为重组方案较为复杂，公司尚未被撤销其他风险警示，现阶段继续推行重大资产重组条件尚不成熟，因此经过公司审慎研究，决定终止本次重大资产重组事项。

有行业分析师认为，加加食品收购金枪鱼钓好比“蛇吞象”，公司整体对金枪鱼钓并没有驾驭能力，因此重组失败，而加加食品在战略、渠道、团队方面均存在较大的问题，因此多次重组失败。

加加被ST是由于近年上半年的一次违规担保。截至6月12日，公司违规对外担保本金余额合计4.66亿元，占当期经审计净资产的19.94%。违规担保不仅使得公司戴帽，更折射出公司经营管理上存在的漏洞。

而管理上不够谨慎的加加在主业经营——调味品上也明显掉队。

2017年-2019年及2020年前三季度加加的毛利率分别为27.28%、26.23%、27.01%、31.62%，而同行业的海天和千禾2020年Q3的毛利率分别为42.27%、49.45%，毛利率相差超过10个百分点，盈利能力明显落后。

但从业绩来看，戴帽的加加似乎迎来了一些曙光，今年前三季度加加营业收入15.78亿元，同比微增7.04%，归母净利润和扣非净利润分别为1.39亿元、1.32亿元，增速分别为32.81%、29.68%，尤其是扣非净利润增速对比往年十分可观。

加加的业绩反转何时才会到来，我们拭目以待。

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