牛市价差VS买认购 近期哪种看涨策略表现好?


来源:新浪财经-自媒体综合   时间:2020-12-17 18:39:54


来源:爱期权

原标题:爱权说1217丨牛市价差VS买认购,近期哪种看涨策略表现好?

行情一览

期权标的全日持续上行。今日A股全日持续上行,券商、医药、金属板块发力,沪指重回3400点。期权标的方面,50ETF上涨1.58%,华泰柏瑞300ETF上涨1.41%、嘉实300ETF上涨1.34%,沪深300上涨1.28%。

期权隐含波动率有所上升。今日各期权隐含波动率较昨日小幅上升。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为17.9%、17.8%、17.5%、17.4%。四个期权的隐含波动率曲面skew目前分别为-8.6%、-14.2%、-6.3%、-2.1%。(skew<0代表认购期权隐含波动率偏高,skew>0代表认沽期权隐含波动率偏高。)

谁是赢家

认购期权、牛市价差均获翻倍收益。今日认购期权大幅上涨,当月平值、浅虚值认购、牛市价差组合均有超过翻倍收益,其余各月认购合约也均有不错表现。

今日市场重拾涨势,沪指也再度突破3400点。有些投资者不禁要问,近期看涨到底该选择买认购还是牛市价差,二者哪个表现好?

下面给大家展示一下今年11月以来等张数买入认购和牛市价差、等资金买入认购和牛市价差各自的收益情况。

等买入张数来看,买入认购期权在大涨时收益显著更高,在下跌时亏损也显著更大。累计来看,牛市价差在11月初至今的这段市场上涨行情中获利更为稳定,而买入认购期权有机会获超高收益,但其利润回吐也比较凶猛。

等资金投入来看,买入认购期权在大部分时间净收益不及牛市价差,累计下来也是牛市价差表现更好。但在存在几个交易日,买入认购期权的收益大幅超过牛市价差,这些交易日都具有以下两点共同性:1)标的大幅上涨;2)隐含波动率与标的正相关,即标的上涨时隐含波动率同步上升。而在其他不具备以上两种特性的时间,市场上涨时牛市价差收益更高,市场下跌时牛市价差亏损更少。

因此,在投资者选择的看涨策略取决于,1)风险偏好:决定按张数投入还是等资金投入;2)市场环境:隐含波动率近期与标的的相关性,明显正相关用买认购,负相关或不相关则选择牛市价差;3)自身观点时效性:短期看涨可以买认购,完事立马平仓博取高收益,中长期看涨可以持有牛市价差。

客观来讲,综合各方面考量,近期还是建议看涨以牛市价差为主。

每日一策

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