瑞信：中国金茂下调15%至5.15港元 升至跑赢大市评级

瑞信发布研究报告，将中国金茂（00817）评级由“中性”升至“跑赢大市”，目标价下调15.57%至5.15港元。瑞信将2020-22财年的每股盈利削减13.2-15.3%，但将资产净值估算提高1%。随着下半年及明年上半年销售抵销低利润项目，销售展现弹性，而且下半年开始利润率前景改善将支持重新评级。

报告中称，由于执行力和充足的土地储备在中型内房中，管理层对2021年及2022年合约销售金额分别为2500及3000亿元人民币指引；意味2年销售年复合增长率为20%。

该行表示，中国金茂将从土地储备优势中获得更多收益。在城市运营模式，首11个月的销售贡献为20%，土地征用占40%，提高其盈利能力。

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