险资前10月投资收益8657亿元 权益投资收益率遥遥领先

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险资前10月投资收益8657亿元，权益投资收益率遥遥领先

来源：金融1号院

原创 苏苏

近期，“金融1号院”从相关渠道获悉，截至10月末，险资运用余额为20.8万亿元，较年初增长12.51%。今年前10个月，险资运用收益共计8656.93亿元，平均收益率达4.32%。

引人注意的是，今年险资配置的各类资产中，权益类资产投资收益率遥遥领先。“金融1号院”获悉，前10个月险资对证券投资基金的投资收益率为9.05%，收益率位列险资各大类资产投资第一名；股票投资收益率为8.74%，位列第二。前10月险资股票与证券投资基金合计投资收益达2374亿元。

就资本市场关注的险资权益投资，近期多家险企表示看好年末及明年的权益市场投资价值，并称将适时加大权益投资。爱心人寿资产管理部负责人对“金融1号院”表示，未来公司将“保持权益中性偏积极的资产配置，重点投资于行业景气度高、估值合理的优质资产”。

固收为主 权益为辅

近年来，险资运用已形成“固收为主、权益为辅”的稳定格局，今年以来，随着权益市场走势向好，这一格局虽有微调，但整体变化不大，固收类投资仍占据半壁江山。

银保监会披露的数据显示，截至10月末，保险资金运用余额中，固收类的银行存款和债券合计占比近五成，权益类的证券投资基金与股票占比仅一成有余。具体来看，险资配置于银行存款的余额为25402.80亿元，占比12.19%；债券76906.85亿元，占比36.89%。银行存款与债券合计占比达49%。而证券投资基金为9927.81亿元，占比4.76%；股票17541.05亿元，占比8.41%。证券投资基金与股票合计占比仅为13%。

险资的这一配置格局，导致利率对投资收益影响巨大。若长期利率保持低位运行，整个行业净投资收益率面临下行压力，进而影响险企净利润等核心业务指标；反之，若长期利率保持稳定或向上，则会对行业净投资收益率产生积极影响。

从现阶段来看，我国的市场利率虽处于低位徘徊状态，但近期已有所回调。中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云近期表示，主要原因在于我国疫情防控有效，经济稳步恢复，后续货币和信用政策将从逆周期对冲政策逐步转向跨周期政策范畴，货币政策更加灵活适度、精准导向。今年5月，央行2020年度货币政策执行报告中首次提出采取“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”的举措，因此短期利率下行空间有限。

但从中长期来看，我国利率下行趋势明显，险资面临的压力不言而喻。曹德云表示：“中长期看，我国利率下行是总体趋势。主要原因有三：一是潜在经济增速放缓，需求依然疲软；二是中美摩擦长期性和地域政治格局变化所导致的外部需求放缓，实际利率与名义利率均将呈现震荡下行态势；三是深层次的人口老龄化问题加剧，将进一步遏制总需求，即资产财富在增长，但需求却不足，势必造成资金价格下跌，长期而言，利率大概率保持在低位。”

利率中长期下行趋势，对资金期限较长、以固定收益类资产配置为主、对利率风险更为敏感的保险资金运用而言，挑战和压力无疑是巨大而长远的。因此，如何在低利率环境下，提高投资收益，优化配置结构是不少险企面临的共同问题。

险企调整资产配置策略

在低利率预期下，今年以来险企纷纷适时调整大类资产配置策略，加大具有免税效应的超长期国债、地方债、银行资本补充债等利率品种配置，积极运用国债期货等衍生品对冲利率和信用风险，力图保持险资净投资收益水平整体稳定。

爱心人寿资产管理部相关负责人对“金融1号院”表示，今年以来，公司积极响应国家号召，坚持长期价值投资的投资理念，债券方面寻找行业景气度高、公司竞争力强、治理高效的企业进行投资，权益方面寻找符合公司长期价值投资理念的投资标的，在提高资本要素配置效率中积极发挥保险资金的作用。

就现阶段资产配置策略，上述爱心人寿相关负责人补充道：“站在当前时点，海外疫苗通过快速审批程序上市、国外疫情逐步得到控制是较大概率事件，明年全球经济逐步复苏是可以预期的。今年政府提出‘加快构建国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进’的新格局，在全球复苏的背景下，预计明年对国内国际双循环均有所提振。综合考虑目前大类资产性价比，公司计划重点关注固定收益资产的配置机会、保持权益中性偏积极的资产配置，重点投资于行业景气度高、估值合理的优质资产。”

曹德云提到，当前，面对低利率环境，国内保险资管机构已经进行了一系列有效尝试和对资产配置的调整，积累了一定的应对经验：一是及时抓住（债券等）反弹窗口期进行灵活配置。二是在风险可控的前提下适当提升权益类资产配置比例。三是注重加大另类资产投资。四是注重调整负债结构，降低负债成本。五是积极进行全球化配置，防范投资风险。

多险企看好权益市场投资价值

除大类资产配置策略调整之外，近期多家险企表示，看好资本市场中长期投资价值，并将加大权益投资力度。

新华资产管理股份有限公司总裁张弛近期表示，公司看好中国资本市场的中长期投资价值，未来将继续发挥长期投资优势，坚持价值投资理念，不断加大权益投资力度。公司将坚持价值投资理念，加大核心资产和高股息资产配置，把握结构性机会。一方面，积极布局核心资产，找出具备核心竞争力的优质公司作为核心资产加大配置，分享优质公司的成长红利；另一方面，重点关注低利率环境下高股息率资产的中长期配置价值。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云指出，在风险可控的前提下险资应适当提升权益类资产配置比例，险资应在保持总体规模稳定的基础上，抓住A股波动向上的结构性机会进行配置，并高度关注高分红股票的长期价值，继续挖掘大市值、业绩优、高ROE、较低估值的蓝筹股长期投资机会，为保险资金带来正向较好收益。

爱心人寿上述相关负责人也对记者表示，公司积极响应国家提出的提高企业直接融资占比的政策要求，严格遵循银保监会相关监管规定，在结合自身偿付能力实际情况的基础上，将稳步推进权益资产投资。

中国人寿投资管理中心负责人张涤此前在接受“金融1号院”采访时表示，长期来看，包括中国经济长期向好、资本市场改革红利相继释放、居民资产配置结构变化等在内的诸多因素将推动股票市场长期向好发展，因此对投资权益市场非常有信心。

从“金融1号院”获得数据显示，今年前10个月，险资股票与证券投资基金合计投资收益率均超过8%，收益率在各类资产中遥遥领先，有力地提升了险资整体投资收益率。

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