暴涨4倍后突然6个跌停闪崩 “超级庄股”仁东控股之祸谁来接盘？

暴涨4倍后，突然6个跌停闪崩：股东质押，牛散套现，“超级庄股”仁东控股之祸谁来接盘？

来源：市值风云

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控股股东轮流转，金融业务闹得欢，债务危机没钱还，牛散套现说拜拜。

”

今年以来，“牛股”仁东控股（002647.SZ）股价从最低16.16元/股，涨到最高64.72元/股，暴涨了4倍。

然而，11月25日突然莫名其妙、毫无征兆地开始闪崩，股价连续6天跌停，截至今天收盘仍一字跌停，非常壮观。

（仁东控股2020年股价走势）

如此波澜陡峭的股价走势图，到底发生了什么事！？

一、城头变幻大王旗：控股股东轮流做

上市公司仁东控股历史有三个名称，经历了多次控股股东变更：

最早宏磊股份是2011年12月登陆深交所中小板的，主营业务是铜材贸易。

2016年3月宏磊股份控股股东戚氏家族卖壳套现30.24亿离场后，2016年4月控股股东由戚建萍变更为和柚技术集团有限公司，实际控制人为郝江波。

新股东入驻后当年就装入了广东合利金融科技服务有限公司（简称“广东合利”）。

广东合利是一家搞金融的公司，后面风云君再讲这家公司。

2017年3月上市公司由“宏磊股份”改名为“明盛金科”。

风云君曾在2017年9月13日就发表了文章《群雄风云 " 民盛金科的大佬“夜宴”：现代版买椟还珠玩壳术》，对明盛金科的买壳装资产、新进的股东背景以及隐藏的风险做了提示与分析，我们继续讲讲后面的故事。

2018年3月，控股股东由和柚技术变更为北京仁东信息技术有限公司，实际控制人为霍东，主营业务转为金融科技业务，于是名称2018年8月1日又从“明盛金科”改名为“仁东控股”。

2019年7月29日，仁东控股原控股股东北京仁东信息技术有限公司将1.19亿股份的表决权委托给海科金集团管理，托管期1年，同时通过签署《一致行动人协议》，海科金集团及其一致行动人将合计控制上市公司28.94%的股份表决权。

海科金集团实际控制人为北京市海淀区国资委，仁东控股这一举动本质是找国资增信和借款，比如还要给海科金集团2000万/年，而海科金也承诺1年内提供不超过50亿的资金支持。

其实在此之前，仁东控股和海科金集团已经有往来，就是“你给我投资股权，我再委托借钱回给你”的把戏：

2019年11月15日，协议正式生效，上市公司控股股东变更为海科金集团，实际控制人变更为北京海淀国资。

然而，1年后的2020年11月18日，仁东控股公告表决权委托和一致行动关系均终止了，控股股东再次变回为北京仁东信息技术有限公司，实际控制人变更为霍东。

不再续签的原因是双方合作低于预期：

也就是说资金支持不到位？那么海科金集团控股这一年期间，总共支持了多少资金呢？

仁东控股本来想傍一个金主的，2019年11月和2020年4月分别申请向海科金集团借款10亿、20亿，但实际才借到了1.45亿，希望破灭了。

仁东控股没有国资撑腰之后，第三天股价就开启暴跌模式。

二、金融业务闹得欢

因为仁东控股做的是需要大量资金支持的金融业务。

2018年和2019年营业收入分别为14.86亿和18.31亿，主要是第三方支付、供应链业务、保理业务。

（仁东控股收入结构）

居然还有小额贷和融资租赁业务，这些金融业务都需要较多的资金支持，而且净利率很低，完全承受不起风险的波动，2019年扣非净利率才1%。

仁东控股营业收入和净利润主要是子公司广东合利贡献的，最早2016年14亿装入上市公司时，形成了11.94亿商誉，当年的年报审计师就出具了保留意见。

（2016年年报审计师意见）

当时收购广东合利是没有业绩承诺的，在深交所的强力追问下，2017年4月补签了《业绩承诺补偿协议》，承诺广东合利2017年和2018年扣非净利润为1.14亿、2.18亿。

然而，2017年和2018年广东合利实际的净利润仅为0.84亿、1.42亿，扣非归母净利润为0.63亿、1.30亿，完全不及业绩承诺，2018年仁东控股收到业绩补偿款1.39亿。

仁东控股只是在2017年对商誉进行了减值处理——2017年计提减值1.95亿，2018年并未计提商誉减值。

不知道今年商誉会不会减值？

减值多少呢？

三、债务危机没钱还

金融业务需要大量资金周转，稍有不慎就会遇到偿债风险。

这不很快就出事了。

2020年10月30日，仁东控股公告：借了兴业银行3.5亿的借款还不了。

即使截至2020年11月20日，也只偿还了0.8亿，还是大股东仁东信息借给上市公司的款。

截至2020年3季度，仁东控股仍有短期借款4.61亿，长期借款5.21亿，合计9.82亿。

从上表可看出，仁东控股三季报账上货币现金不是有15.54亿吗？为什么不用这钱来还呢？

其实账上现金基本都是客户备付金，是客户委托支付的，先交了钱但放在中国人民银行里存管的，第三方支付机构（仁东控股）是不能随便动用的。

（15.54亿货币现金明细）

不能动的还有保证金和准备金，排除之后，仁东控股三季度能动用的现金只有7000万（活期存款+定期存款）。

也就是说，仁东控股货币现金绝大多数都是受限资产，截至2020年10月25日，未受限的货币资金只有0.51亿。

加上前三季度净利润亏损2192万，经营活动产生现金流净额仅1713万，仁东控股即将到期的债务依然面临无法偿付的风险。

四、牛散套现离场去

从2019年的短期借款中，可以看出基本上是质押借款。

（仁东控股2019年年报）

仁东控股前十大股东，基本都有质押，其中有三个股东股权还被冻结了，包括前控股股东天津和柚技术有限公司。

（2020年3季报）

而且质押的比例都很高，在股价这种悬崖式一字连续5个跌停情况下，股权质押平仓风险十分严重了，预计接下来会有券商被动减持股票的消息。

而2019年年报中的前十大股东，比如牛散景华（第五大股东）及旗下的润泽2号私募基金（第七大股东）、王逑（第九大股东）、阎金娥（第十大股东），都已经提前套现出逃，完全消失在3季报中不见了。

（2019年年报）

以牛散景华为例，今年至少减持8亿以上。上表没有列出其所有的减持。

（减持数据来源：choice）

股东户数可看出：9月底股东户数为13090人，较同期增长97.2%，而6月底仅有6638人。

（数据来源：choice）

也就是说，都是散户接盘了。

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