加息降至？中金看银行股上涨60% 工商银行暴涨6%

11月39日消息，内银股普涨，青岛银行涨近8%，工商银行涨超6%，邮储银行涨4.32%，农业银行涨3.68%。

央行近日披露的三季度货币政策执行报告显示，贷款利率上行了6个基点，这或许意味着利率底部已经形成，利率正形成向上趋势，利好银行。

中金公司认为，银行股迎来类似2016-18年的大行情，上涨空间超过60%。

伴随着银行股的暴动，投行贵族中金公司10月底的一份强力看多银行股的研报受到关注。该报告表示，3季度以后银行资产质量进入全面向好阶段，宏观经济复苏和利率边际企稳给予银行稳定的经营环境，“业绩反转，而非估值反弹”逻辑将推动银行股迎来类似2016-18年的大行情，A/H银行股上涨空间超过60%。

该报告表示，回顾2016-18年，A/H银行股指数由2016年初低点至2018年初高点上涨57%/98%，其中A/H股银行股估值由低点0.79x/0.61x前瞻一年PB上涨34%/56%至1.06x/0.95x的高点。预计本轮A/H银行估值可由当前的0.77x/0.57x于2Q2021前修复至1.00x/0.90x前瞻一年PB（低于2018年初的高点主要由于中美关系对中国经济造成的不确定性，经济修复和利率上行幅度可能不及2016-18年），对应上涨空间为30%/58%。

更乐观的情境下，预计2020年的银行坏账风险出清和拨备计提相当彻底，2021年资产质量表现好于预期，估值修复起点低于2016-18年，修复幅度大于2016-18年，即A/H股估值上涨38%/67%以上。

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