大和：周大福维持买入评级 目标价12.4港元

大和发表研究报告指，考虑到周大福（01929）下半年同店销售增长强劲，其中内地料增30%，港澳地区则相对平稳，维持对其“买入”评级，目标价续看12.4元。

周大福（01929）2021财年上半年纯利按年升45.6%；核心经营利润41亿元，主要受惠于一次性收益2.39亿元及净外汇收益1.27亿元等。

大和指出，自第三财季至今，周大福零售销售价值按年增长17.7%，主要受内地按年增长25.7%所带动，而港澳市场跌幅也收窄至11.1%。

管理层预期，第四财季同店销售增长位于70-80%区间，其中内地下半年整体同店销售及收入分别按年增长约30%及40-45%；港澳第三财季同店销售及收入料按年跌25-30%，但第四财季则料会反弹至按年增长50%，带动下半年整体增长率相对持平。另外，公司还预期下半财年利润率将正常化，并目标于2025财年电商及O2O业务可贡献内地零售销售值约12%。

该行下调周大福2021-23财年收入预测2-3%，同时调整2021-23财每股盈利预测至升2%、跌2%及跌2%。

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