概率投资绽放异彩 长城基金何以广任职四产品长中短期业绩闪耀

近年来，A股市场结构分化行情显著，走势跌宕起伏。复杂的行情加剧了投资操作的难度，但也更容易检验出一个基金经理的投资管理成色。那些能够带来穿越牛熊业绩回报的基金经理也更受投资者青睐。

长城基金研究部总经理何以广管理的四只基金近几年业绩持续亮眼，为基金持有人赚取了不错的回报。银河证券数据显示，截至11月20日，何以广目前管理的长城中小盘成长混合、长城智能产业混合、长城研究精选混合今年以来分别斩获73.83%、68.42%和67.11%的业绩涨幅，同期业绩比较基准分别为20.75%、11.75%、13.21%。除此之外，由何以广管理的绝对目标收益类基金——长城安心回报混合年内也取得了51.33%的良好涨幅，超额收益48.61%。

拉长考察周期，何以广管理的四只产品也均有不俗表现，展现出优秀的中长跑能力。银河证券数据显示，截止11月20日，长城中小盘成长、长城安心回报、长城智能产业、长城研究精选四只产品在各统计区间均大幅跑赢同期业绩基准表现，为投资者赚取了可观收益。

表：何以广管理的四只产品近五年业绩情况

数据来源：基金业绩源自银河证券，业绩基准源自Wind，截止2020年11月20日

集体优异的背后是何以广迥异于他人的投资理念。在何以广的投资哲学中，他认为人们对于世界的认知，不存在所谓的确定性，任何事情都是概率问题。因此他希望把投资也做成概率事件，以投资的广度来提高收益率，通过不断向上的组合收益率来战胜市场。

在这一理念指导下，何以广无论是研究的广度还是投资的广度都较一般基金经理要多很多，因为只有足够多的样本才会形成概率问题。落实到具体持仓上，何以广并不重仓某一行业，持股也高度分散。“我是靠一批股票形成组合来获胜，每只股票都能赚一点，积少成多。”

他认为，用概率的思维去做投资，可实现组合在不同的风格或者不同的市场环境下都表现得不会太差，而且这种分散持仓的做法可以控制组合净值出现大滑的情况，即便持有的股票遇到黑天鹅，其波动也会非常小。

谈及选股，何以广表示，“芒格式”公司和“费雪式”公司是他偏好的两大选股模式。其核心的选股标准，一是看标的的净资产收益率要比较高；二是看标的要有持续增长利润的能力，最终的核心不是赚公司估值回归的钱，而是赚公司价值增长的钱。

“这套方法论的好处在于可以复制，大概率可以实现业绩可持续性。”言语间，何以广透露出满满的自信。

注：1、长城中小盘基金成立于2011年1月27日，何以广自2015年5月26日接管，2015年以来历任基金经理为于雷（2015.1.1-2015.6.25）。该基金成立近五年以来的业绩及业绩比较基准如下：2015、2016、2017、2018、2019、2020年上半年的业绩/业绩基准涨幅分别为-4.06%/31.90%，-1.44%/-12.59%，27.90%/2.60%，-19.95%/-25.51%，45.56%/26.38%，52.86%/10.00%。

2、长城研究精选基金成立于2019年8月14日，何以广自2019年8月14日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下： 2019.8.14-2019.12.31、2020年上半年的业绩/业绩基准涨幅为6.61%/8.94%、50.28%/2.91%。

3、长城智能产业基金成立于2018年6月8日，何以广自2018年6月8日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2018.6.8-2018.12.31、2019、2020年上半年的业绩/业绩基准涨幅分别为-7.60%/-9.68%、43.83%/18.85%、48.09%/3.54%。

4、长城安心回报基金成立于2006年8月22日，何以广自2017年3月16日接管。2015年以来历任基金经理为徐九龙（2015.1.1-2016.1.18）、吴文庆（2016.1.18-2017.3.16）该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下：2015、2016、2017、2018、2019的业绩/业绩基准涨幅分别为39.50%/4.23%，-9.31%/3.05%，15.06%/3.05%，-24.34%/3.05%，41.92%/3.05%。

5、以上数据来源于基金定期报告。

风险提示：

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。文中涉及的基金在长城基金评级中为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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