文/理逻 陈天元(实习生)
近期,奇安信发布了2020三季报。报告显示,前三季度公司总营收18.70亿元,同比增长30.41%;;Q3 单季即实现其中8.63 亿元,同比增长 89.14%。净利润方面,Q1-Q3亏损同比增加3.19%,盈利状况仍未得到改善。
据悉,在收入端,奇安信“多点开花”战略已显成效。Q1-Q3细分收入中,云安全(70%以上增幅)、大数据安全(+43.4%)、安全服务收入(+77.1%)基础架构安全产品(+124%),零信任安全产品(+373%),大数据智能安全监测与管控产品(+42.7%)均有较高同比增长。
光大证券认为,奇安信有望保持长期增长,依赖两大驱动力。其一是多次外延式并购;其二则是对于新兴网安领域的率先布局:公司先后切入边界安全、云安全、态势感知和威胁情报等多个新赛道,产品效益较好,均成为主要收入增长点。
东方证券则认为,尽管网安企业收入增速出现分化,但行业整体趋势依然向好。等保2.0等政策的推出,“云大物智移”等新网络技术的发展,以及日趋复杂的安全态势,都推动网络安全产品和服务日益兴盛。
公司股价方面,上市后公司股价持续下跌,但近一周奇安信有所回暖,略涨1.63%。同期,网络安全指数在两周中分别下跌1.14%,5.50%。10月30日,奇安信(+1.8%)、深信服(+0.6%)等新入场者态势较好,而以启明星辰(-2.81%)、美亚柏科(-1%)为代表的老牌龙头相对低迷。
近年来,国内网安市场方兴未艾。据IDC统计,国内网络安全投入仅占总IT 投入的1.84%,相较于全球水平3.74%,渗透率仍有提高空间。中国信通院在《2020中国网络安全产业白皮书》中提到,2019年底国内网安产业规模已达到1563.59亿元,年后仍将以9%左右复合增速扩大。
国盛证券认为,合规性驱使的官方网安业务增长有限,或已接近瓶颈,疫情进一步压低了天花板;技术壁垒、资质要求均较低的企业和次级机构市场,将成为网安企业——尤其是新入场者——的主要战场。
那么,在“大G”转向“小G&B”的大趋势下,奇安信在企业端的进展,能否弥补政府侧的缺失呢?
长期以来,国内网安市场增长受三大因素推动:合规、新基建和攻防演习,三者都与政府支持密切相关。但疫情影响了政府投入积极性,演习核心逐渐向企业迁移。
3月至11月,奇安信共参加了三轮实网攻防演习,范围与规模较往年有所扩大。参与人士分析称,从实际表现来看,政府对安全资金严防死守,演习重心流向二三级单位和企业。后疫情时代安全问题加剧,攻防演习的趋势是细分化、常态化,企业将逐渐成为网络攻击的重点。政府侧投资的减少不可避免,但企业信息安全方面渗透空间很大。该人士指出,奇安信目前政府端与企业端业务分庭抗礼,“to G”业务收缩影响深重,正在谋求企业客户的发展。
外界看来,盈利问题是奇安信短期内迈不过的一道坎。而奇安信持续亏损的同时,竞争对手们纷纷高歌猛进.
2017、2018、2019年奇安信分别产生净亏损6.30亿元、8.72亿元和4.95亿元。今年Q1-Q3比率略降,计提净亏10.36亿元,并且季报再次声明了亏损风险。尽管有高销售毛利率和良好市场表现兜底,但“破釜沉舟”式支出造成的长期巨额亏损,仍让奇安信快速发展的持续性问题饱受市场及同行们的质疑。
公开数据显示,与奇安信同为新秀的安恒信息增长最快,Q1-Q3营收同比增长40%;而深耕于自身优势赛道的美亚柏科(+25%)、深信服(+16%)等企业也在积极寻找新增长点。次一级选手中,迪普科技一枝独秀,Q3单季度营收实现20%以上增速;绿盟信息季度营收也提升了14%。除奇安信以外,上述企业均实现盈利。
然而,账面的亏空之下,一个构建多平台、横跨多领域的网安巨无霸正在悄然生长。
前三季度总体毛利高达57.81% 却依然亏损,高额三费是主要原因。仅2020Q3产生管理费用1.30亿元,销售费用3.54亿元,研发费用3.25亿元,合计已超过8.63亿总营收。
对此,华泰证券指出,奇安信将重宝压在鲲鹏网络、诺亚大数据、雷尔可视化、锡安云控四大操作平台上,旨在主导安全服务生态和产品迭代。一位业内人士透露,在信创投标、10所大数据安全实验室等项目上,奇安信将于Q3、Q4两季度持续加大投入。
根据赛迪和IDC数据,奇安信在在新一代防护体系中的终端安全、大数据智能安全检测与管控、安全管理平台、云安全和安全服务等新兴领域,均已做到行业第一。重金投入下,“天狗”引擎、“天眼”、NGSOC等新产品风靡业内,四大平台衍生产品占比超过60%,态势感知、工业检测等新细分似乎也将是奇安信囊中之物。
2020Q3期末,奇安信总资产较年初增长57.92%,其中固定资产剧增552.63%,主要来自往期在建工程转固;研发支出占总营收比由2019Q3的54.64%降至46.56%,降幅达8pct。随着新赛道、新平台的架设进入正轨,奇安信的投入狂热开始有所收敛。
开源证券指出,奇安信正拟推出一项新的重磅股权激励计划,涉及1158名员工与1359.23万股限制性股票,金额占总股本近2%。而公司季报显示,2020Q3营业外支出增长256.16%元,主要用于疫情期间的捐赠活动。尽管政府合作受阻,但或许是企业端向好带来信心,奇安信依然能尽量表现得游刃有余。
不过,一位机构投资者表示,奇安信的长期投资价值不确定性仍高。“目前奇安信从公司市值看是网安赛道龙头,但整个行业的商业模式不清晰,奇安信不但研发、固定资本投入大,在营销方面的投入也很大,但护城河并不高,网络龙头企业如腾讯、阿里均有内部网络安全团队或外部合作对象,奇安信在企业级市场的竞争力仍未体现出显著优势”,该人士认为。
版权及免责声明:凡本网所属版权作品,转载时须获得授权并注明来源“融道中国”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章,不代表本网观点和立场。
延伸阅读
版权所有:融道中国