美国大选将给股市带来什么变化？

文|刘硕

美国东部时间 10月31日，离美国2020年总统大选还有不到三天的时间，最终的选举结果成为了市场极度紧张关注的因素。由于市场讨厌不确定性，所以不论哪个党派最终获胜，在大选结果出来之后都会对股市形成利好。但由于今年大选结果争议较大，不确定性很可能持续数周甚至数月。

周五，三大股指均经历了3月以来的最大跌幅。新冠病例引发了人们对经济复苏步伐的担忧，德国和法国开始实施新的封锁限制，在一定程度上刺激了最近的经济低迷，美国及时提供财政支持的前景已几近耗尽。美国参议院周一休会，到11月9日才会重新开会，从而打消了出台新一轮经济刺激法案的渺茫希望。随着经济复苏步伐放缓，一些人担心新的援助会来得太晚，无法阻止经济再次下滑。

大选前夕 恐慌指数达到新高

本周，恐慌指数VIX飙升至6月中旬以来的最高水平，由于新冠病例的增多和政府重新启动的封锁措施引发了对经济长期放缓的担忧， VIX攀升至38.98，为四个多月来最高。VIX指数自8月初以来的平均水平为26.30，在早先3月时创下多年高点。数据表明，大选前的“恐慌”也是历年选举之前的股市的必经之路，在选举决定后不久就会相对平静。

（大选前后恐慌指数变化情况）

大选当天 交易活动有所增加

根据纳斯达克的一份数据来看，大选当天的交易活动往往对于选举双方都有所上升，但交易活动的水平通常与正常情况相差不大，与正常情况相差不到30%。除了2016年那个让人意外的选举结果，在选举日之后，交易量飙升了80%。这是因为领先于行业的股票在得知选举结果后就迅速开始行动，因此那些为选举结果进行仓位调整的投资者需要在选举前交易，并且在得知结果后重新定价。

在大选前，市场整体表现往往会停滞。一旦结果揭晓，无论哪个政党获胜，市场往往都会看到股市恢复良好表现，话虽如此，每年的指数表现都有很大不同，有些年份甚至接近“平均水平”。

大选之后 金融工业能源板块上涨

2016年大选前后的行业回报显示，在大选开始前，各行业表现差距相对较小。但是，选举结果一出来，各部门的表现几乎立刻就有了很大的变化。金融、工业和医疗保健板块上涨。几天之内，医疗保健股的涨势逆转，取而代之的是能源股和非必需消费品股的强势表现。

（2016年大选之后板块表现）

这也跟每届美国领导人倡导的市场政策也有很大关系，市场并没有对未来四年表现优异的股票表现出过多的偏爱，但它们确实为本届政府的一些政策做好了准备。而今年，跟ESG和绿色能源相关的股票涨势良好，如果民主党当选，它们将受益于拜登政府的基础设施计划；而如果川普连任，那么能源股将受益于其政策影响。

本周，市场也经历了三连跌的抛售，股市分析师认为，出现这种情况的原因是白宫控制权的变化代表着新政策的实施和立法的改变。这种变化发生的可能性越大，不确定性就越大，这就会促使投资者抛售股票。如果11月4日的结果明确，实际上可能会给市场带来比正常情况下更多的信心和交易行为。不幸的是，这并不能消除疫情造成影响的潜在风险，只能减少一大股市被抛售的不利因素。

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