方正策略：价涨量增 短线大盘将延续上涨走势

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原标题：【方证视点】A股完美逆行，市场信心提振——1030

来源：伟哥论市

赵伟（金麒麟分析师） S1220511020009

核心观点

我们在《第三次浪潮》中明确提出，在“资本扩张”的新经济周期下，经济基础就是“金融+科技”，经济基础决定这个经济周期的结构性行情主线，蚂蚁集团的“金融+科技”题材有望激活相应板块，“金融+科技”将引领大盘走出震荡盘升走势。

盘面分析

受欧美疫情再爆发影响，隔夜外围市场大幅回落，A股却走出了低开高走的独立行情，蓝筹股引领大盘，题材股重新活跃。最终，大盘以上涨0.11%收盘，创业板上涨1.10%，两市总成交量较前一交易日增加约6.43%，量能有所增加，外部环境危机的加重凸显了国内投资环境的确定性，场外资金开始重新入场，场内资金重新活跃，市场情绪稳定，市场信心有所增加。

量能有所增加，个股活跃度增加，市场分化增加，当日有24家个股涨停，有33家个股涨幅超过10%，有9家个股跌停，有21家个股跌幅超过10%，涨幅超过5%个股有147家，跌幅超过5%的个股有142家，个股跌多涨少。当日表现较好的为汽车整车、白酒、医药生物等，表现较弱的为军工、化工、煤炭等，欧美疫情的爆发带动了短线炒作口罩、抗病毒等板块的热情，医疗板块作为创业板的权重股也起到了拉升创业板指数的作用。量能有所增加，赚钱效应不减，亏钱效应仍存，资金重新入场，风险偏好较低，“二八”现象为主，是周四盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看，周四大盘低开高走，逐步收复当日失地，以红盘报收，并呈价涨量增态势。大盘站在5日线之上，10日线反压，20日、30日及90日线得而复失，10月26日留下的缺口得以回补，价涨量增的量价关系，日线SKD指标金叉，K线对前一交易日的“吞没线”，短线大盘还将延续上涨走势。

分时图技术指标显示，30分钟SKD指标死叉，60分钟K线组合的技术形态，短线盘中还有回调压力，但60分钟的MACD指标多头强化，大盘上涨趋势不会改变。

上证50价涨量增，5日收复，10日线得而复失，20日、30日及60日线失而复得，10月26日缺口回补，日线SKD指标金叉，短线还有上行空间，但上方平台压力明显，若要走高，则量能仍需释放。

创业板价涨量增，收盘站在所有中短期均线之上，K线组合实现“四连阳”，日线MACD指标金叉，短线还将继续走高，有望实现“五连阳”。

综合技术分析，我们认为，前期平台有一定的压力，短线大盘盘中震荡难免，若要继续上涨，量能必须继续释放，否则走势将步履蹒跚，但上涨的趋势不会改变。

基本面分析

周三美股再度走出大幅调整走势，让全球市场多头信心再度遭受重创。今年9月2日，当美股收市后，我们就明确提出，美股在技术上发出了中期调整信号，美股如所预期，走出了调整走势，即便是9月底，美股走出了强劲的上涨走势，在市场一片看好声中，我们则在报告中指出，即便美股上涨，甚至逼近或跨越新高，但仍不改中期调整走势，美股将构筑大的“M”头，随之美股走势如我们所预期的那样，再次走出趋势性回调走势，大的中期“M”头雏形已构筑，只待破位运行后的“M”头确认。

从技术分析的角度看，我们认为，道指已跌破26537点，“M”头“颈线位”跌破，中期调整的“M”头确立，纳指只要跌破10520点，则“M”头“颈线位”也将跌破，美股全面形成破位运行走势，美股将形成趋势性加速下跌走势，按照“M”头颈线位分割法测算，未来美道指下跌的第一目标位为23875点附近，纳指将跌至8966点附近，如果按美股历史规律看，美股一旦步入中期调整，调整幅度将高达50%左右，那么这意味着美股在相当长的时间内难趋势性上涨走势，有反弹，无反转。

那么，美股为什么会走出中期调整走势，美股中期调整会不会对A股走势产生负面影响，A股会不会随美股一起调整？我们的观点是：

其一、疫情第二波到来。随着冬季的到来，加之欧美防控疫情不力，欧美迎来第二轮新冠疫情如期到来，况且疫情愈演愈烈，欧洲一些国家将开始恢复全国封锁，如西班牙已经宣布进入紧急状态，为期六个月，法国预计也将在周四午夜开始恢复全国封锁，欧美等发达经济体因疫情再次爆发而遭受重创，加之共和与民主两党为选举明争暗斗，美国大选前推出刺激方案的希望破灭，投资者对经济大幅回落的担忧加重，这是欧美股市大幅下跌的原因之一。

其二、选票效应在降低。随着美大选日越来越近，尽管有一些不确定性，但投票结果越来明朗化，加之美股处于历史高位，本身具有着相当程度的泡沫化，股票走势对选情影响越来越弱化，股票中含有选票正边际效应递减，甚至不再成为选情的风险标，资金从获利回吐转为加速出逃，恐慌、失望、迷茫导致美股市场出现踩踏事件，加速了美股调整步伐，加大了美股调整空间，一旦美选举结果尘埃落定，欧美股市还会加速下跌，毕竟经济的停滞及回落，单靠政策释放出的流动性维持高估值，已不支持欧美股价高高在上，这是欧美股市大幅走弱的原因之一。

其三、中美仍分道扬镳。现在市场还有一个惯性思维，那就是美股涨，A股不一定涨，美股跌，A股必跌。我们的观点，这一现象已成为历史，因为2008年底至今，中美经济在发展结构上就一直分道扬镳，即中美发展的经济周期不同，对资本市场的诉求不同。过去十多年来，美经济周期就是“资本扩张”下推动的技术进步，美经济发展与转型依赖资本市场，美股涨势如虹，中国经济是“信用扩张”下推动的消费升级，经济发展依赖的是信贷市场，对资本市场依赖度极低，A股中长期处于弱势，不再如第一个“外汇扩张”下的外向型经济周期那样，与美股走势息息相关，而是美股涨，A股不一定涨，美股一旦跌，给了资金流出的理由。

自2019年以来，由于中国经济步入了“资本扩张”周期，开始借鉴美国过去十多年发展方式，经济发展与转型对资本市场依赖度提升，加之中国经济开启了“内循环为主，内外双循环”，美经济在大选后，也将步入以基建为主导的新周期，美股对A股走势影响进一步弱化，A股走出了独立自主的走势，具有了独特的韧性，美股走势影响仅对A股盘中有短暂的心理影响，并不起到实质性影响作用，A股与美股继续分道扬镳，但方向各自相反。

操作策略

受周三外盘大幅回调走势，周四A股大幅低开，随后逐步收复失地，并以红盘报收。美股大幅下跌，全球资本市场走弱，A股却走出了完美逆行走势，又一次给A股投资者增添了投资信心。去年至今，A股市场已多次逆行美股，A股心理上逐渐适应了外盘走势影响，外盘对A股走势影响基本消失，A股中长期牛市走势具备了强大的外在抗干扰能力。昨大盘回补了10月26日留下的缺口，两市量能超越了7500亿，短线还将延续上行，并继续挑战前期平台压力，量能能否有效释放，将决定大盘上行的斜率。

外盘大幅回落，蚂蚁IPO吸金，内外因素扰动，A股市场却依然红盘报收，市场信心有望被激活，市场重新活跃，赚钱效应回归，将是大概率事件。我们在《第三次浪潮》中明确提出，在“资本扩张”的新经济周期下，经济基础就是“金融+科技”，经济基础决定这个经济周期的结构性行情主线，蚂蚁集团的“金融+科技”题材有望激活相应板块，“金融+科技”将引领大盘走出震荡盘升走势。操作上，轻指数、重个股，逢低关注金融、大数据、信息技术、新能源及底部放量突破股的走势，坚决回避股价严重透支未来股、PEG较高的题材股及退市风险股。

择时模拟股票组合

图表1：2020模拟股票组合

代码

简称

前日收益

所属行业

515750

科技50ETF

0.41%

科技

512710

军工龙头ETF

-0.69%

军工

000801

四川九洲

0.00%

通信

002004

华邦健康

0.96%

生物制剂

600926

杭州银行

1.14%

银行

002142

宁波银行

2.81%

银行

600030

中信证券

1.23%

券商

300035

中科电气

-6.44%

电气设备

300435

中泰股份

-2.03%

能源化工

600089

特变电工

-0.95%

电气设备

600879

航天电子

-1.16%

军工

数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

图表2：组合相对沪深300收益图

数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。

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