海康威视再引关注：传统安防竞争激烈，企业业务预期高

文|理逻 汉杰（实习生）

10月24日，海康威视发布2020年第三季度报告全文。

报告中指出，2020年前三季度公司实现营业收入420.2亿元，比上年同期增长5.48%，实现归属于上市公司股东的净利润84.4亿元，比上年同期增长5.13%，前三季度毛利率为47.7%，比上年同期提高1.27个百分点。其中，一季度营业收入同比下降5.17%，二季度同比增长6.16%，三季度同比增长11.53%，逐季度向好。归属上市公司股东净利润，一季度同比下降2.59%，二季度同比增长16.68%，然而，三季度仅同比增长0.12%，扣除非经常项后出现负增长。

可以明显看出，公司三季度出现了增收不增利现象，这主要是由于毛利率的下降和汇兑损失导致。针对毛利率下降，海康威视在10月24日的三季度业绩说明会上表示：毛利率下降和竞争格局相关，虽然宏观经济不景气，但市场内的竞争依然激烈，同时，用户会收敛成本，采用中低端替换中高端方案的方法来降低成本，对于公司来说，中低端产品毛利率较低。此外，第三季度人民币大幅升值，导致公司汇兑损失较大， 海康在第三季度汇兑损失带来的财务费用约5亿元，相比去年同期约4亿的汇兑收益，整体上差了9亿元。

即便如此，公司三季度营收持续增长，机构投资者依然非常看好海康威视。华泰证券表示，三季度营收向好受益于企业数字化转型，企业客户数字化转型需求稳健，EBG营收同比增速保持领先。国盛证券也表示，EBG引领公司业务，各版块均逐渐回暖。第三季度，公司三个事业群收入均实现正增长。

10月26日，公告发布后的第一个交易日，海康威视股价高开高走，一度涨停，最终收涨9.3%，股价创历史新高。据东方财富数据显示，26日出现7984.6万元大宗交易，买方均为中信证券股份有限公司北京安外大街证券营业部。另外公司披露三季报中，“私募大佬”冯柳管理的高毅邻山1号远望基金新进前十大股东榜，持股数量为2.31亿股，持股比例为2.47%。

据了解，海康威视主要经营视频产品和内容服务，涵盖前端采集设备、后端存储及集中控制、显示、管理及储存设备，是国内安防龙头企业。随着按传统安防产业的成熟，大量的尾部厂商会退出，行业集中度进一步的集中，而且头部企业均为上市公司，报表的数据要公开，每家公司都希望在资本市场有好的表现，即便是宏观环境不景气，竞争也会持续加剧。再加上传统安防需求饱和以及个性化需求上升，单纯卖产品的老路已经行不通，许多传统安防公司开始致力于数字化转型。

在传统安防行业激烈竞争态势下，市值已超过4000亿的海康威视如何继续获得高增长？

海康威视的业务可以分成主营业务与创新业务两大类，对于主营业务三大BG的发展情况，公司在业绩说明会上表示，EBG最有机会保持比较好的增速，头部企业数字化转型需求稳健，整体营收来说低于增长预期；而PBG业务受到疫情及整个宏观环境的影响，在政府资金面以及大项目整体落地速度等方面会有影响，但PBG业务的一些细分领域已经看到复苏迹象，希望在四季度能够看到回正；SMBG业务今年第一季度渠道市场受挫，中小企业是个别零散的市场，受到零售包括一些小企业商铺的经营恶化影响较大，但目前来看第三季度SMBG增速回正，在宏观经济保持稳定、复苏态势下，SMBG应该会有反弹空间。

另外，创新业务第三季度实现营收44亿，同比增加50%，萤石分拆上市工作也在有序进行中。国盛证券表示，传统行业向数字化升级，智慧视频物联打开蓝海市场，安防龙头率先卡位布局。视频监控作为AI感知的入口端和海量数据的分析源，安防龙头企业具有天然的竞争禀赋。海康威视把握技术趋势加大布局，全系列AI产品、AI Cloud架构、物信融合、统一软件架构等战略规划持续落地，具有较强竞争优势。

不过，海康威视在海外的发展情况令人担忧，海外盘子大，却仅有三成收入来源于海外。今年国内与海外先后受到新冠疫情的冲击，中美之间的矛盾升级，美国国防授权法案禁止采购条款的生效以及美国商务部实体清单，人民币升值带来的汇兑损失使得财务费用大幅增长，各种因素持续对公司经营产生负面影响。除此之外，创新业务在海外更难发展。海康威视表示，“由于海外地区发展不平衡，会产生很多新的问题，比如说现在整个海外的业务模式，仍然是以产品销售为主，不仅海康这样，可能绝大部分的安防公司都这样，因为就国内外市场来看，国内市场的开放度和容纳创新的包容度是比较好的，中国的市场、用户非常的开放，但是很多西方市场还是相对来说偏保守一些，他们习惯于去用已经比较成熟的产品。”

而EBG的市场空间可预见性差、很难研究，公司其实对EBG未来增速并没有把握。海康威视的模式在过去20年大部分做的是to B的一次性投入，而且目前还是碎片化市场，再加上投入时间长，所以公司未来EBG市场的发展情况比较难预测。当下来看，每家企业数字化转型需要程度不同，有的侧重日常管理，有的侧重生产经营的智能化，但目前还没有一家公司走在转型升级的最前沿，因此海康威视也将是探索式发展。

一位行业内人士表示，“随着深度学习出现，传统安防企业正加速向视频物联网方向转型，业务重点将发生变化，但每个企业的转型重点会有差别，需要找准自己的战略定位，未来的竞争将会是全方位的竞争。”

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