光大期货有色金属交易内参0918：镍上涨暂未结束 锡价仍偏多看待

光大期货有色金属交易内参0918

镍（展大鹏）：

隔夜镍震荡偏强。股市表现不佳，情绪也随之左右摇摆，市场担心流动性拐点已至，对工业品形成流动性和基本面拐点的共振下跌行情，不过昨日镍受益于美元指数的再度走弱。当前镍基本面因为不锈钢是否能维持高产量而存在较大争议性，对于问题的解读成为基本面在盘面上最大的分歧。笔者认为，高产量、高利润并非不可维系，当前投资者可关注的指标，一是社会库存是否会持续累库，二是市场流动性是否已经出现真正的拐点，从目前来看两个因素都在预期酝酿中，并未实现或者时间节点暂不明了。因此笔者认为，镍上涨行情可能暂未结束，不过本轮下跌多空均会强化自身对于宏观和基本面的理解，从而形成更加博弈的态势。

铝（展大鹏）：

隔夜铝窄幅震荡。股市表现不佳，情绪也随之左右摇摆，市场担心流动性拐点已至，对有色形成流动性和基本面拐点的共振下跌行情。铝基本面有所改善，季节性淡季过后，需求在逐渐恢复，金九银十逐渐落地，我们看到了部分下游行业加工费有所上行。但投资者对铝预期并不看好，即冶炼利润推动下电解铝新建产能投产和检修产能复产预期加速，供应预期居高不下，需求预期也不甚明朗。从社会库存上看，累库预期逐渐形成，不过随着十一的临近，社库的增减会存在一定变数，投资者需要多加关注这个指标。当前走势弱而不跌，一是投资者对当前流动性的分歧，二是铝冶炼利润过高的分歧。不过笔者也认可年内铝价向上空间是有限的，结合我们对于宏观的理解，全面做空的时间节点可能推迟至11月中下旬。

锡（刘轶男）：

LME昨日下跌0.33%至18190美元/吨，沪锡2011合约夜盘收于141700元/吨，下跌1.12%。云南出现来自缅甸的确诊病例以及无症状携带者，患者在瑞丽确诊，瑞丽封城一周，全市人口将全部进行核酸检验。瑞丽口岸主要面向缅甸政府南部以及北部锡矿矿区，自春节以来已封关三个月，近期才逐渐恢复通关至正常水平。在缅甸地区确诊人数不断增加下，不排除为了防控疫情瑞丽口岸存在再次关闭的可能性。佤邦地区因雨季灾害锡矿产出已经存在减量的背景下，瑞丽口岸如果关闭将给原料供应带来不可避免的重创，加工费下行或将不可避免，带来冶炼厂停产预期。当前基本面存在锡矿供应的主要矛盾，锡价仍偏多看待。

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