购买印度斯坦联合利华; 1525卢比的目标:轴直接


来源:   时间:2020-04-27 12:29:07


Axis Direct关于印度斯坦联合利华的研究报告

HUL在第三季度连续第四个季度超过预期。可比的国内消费者收入增长了约17%,销量增长了约11%(与市场预期的销量增长8-9%相比)。良性投入成本和节省成本举措的收益吸收了A&P支出增加的影响(同比增长25%),导致EBITDA增长24%(可比OPM同比增长110个基点)。在11月中旬降低商品及服务税后,相关投资组合的有效价格降低了7-9%。

外表

我们预计在多个利润率顺风的推动下,OPM在17-20财年将增长350-400 bps。我们预计2017-20财年收入将达到11%,每股收益复合增长率将达到19%。维持买入评级,目标价为1,525卢比,基于46倍预期市盈率。

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