春节档总票房超75亿创纪录 A股影视板块有望复苏

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来源： 长江商报

记者 李顺

2021年春节档总票房创出新高，国内影视娱乐消费需求强劲复苏。

根据国家电影局公布的数据，今年春节档总票房已经突破了75亿元大关。其中，《唐人街探案3》的票房突破35亿元，牢牢占据冠军宝座，黑马《你好，李焕英》票房突破26亿元，排在第二，正逐步赶超，截至2月16日17时许，2021年国内总票房已破100亿元。

电影市场火热，投资者对影视行业复苏预期正增强，港股影视板块中猫眼娱乐、阿里影业等公司股价率先大涨。A股影视行业公司万达电影、北京文化（维权）、华策影视等也有望走出低谷，迎来估值修复。

春节档总票房超75亿

近两年国内爆款影片频出，上市公司北京文化成为爆款制造机。

继《我不是药神》《流浪地球》《我和我的家乡》之后，2021年，北京文化再次压中黑马，主控宣发的电影《你好，李焕英》目前票房突破26亿元，成为春节档票房亚军，且单日票房已超冠军《唐探3》，市场预测总票房将超52亿。

北京文化爆款影片频出，一方面或源于国内观众对影视文化需求空间巨大，另一方面或也是国内影片制作、发行公司走向成熟阶段历程的缩影。

2019年开始国产影片票房就不断走高，且爆款涌现。数据显示，截至去年4月，中国电影票房榜前10位的影片中，国产影片占据了9部，其中有4部均出自于2019年。

据公开资料显示，《你好，李焕英》共耗资3.8亿成本，若达到52亿票房，据相关人士粗略估算，总票房减掉8.3%的税和专项基金，影院分账50%，片方分账40%左右，作为主要出品方的北京文化将获利丰厚。

头部影片票房数十亿，评分差的影片却票房惨淡，刺激了影片公司在提高产品整体品质方面敢于巨资投入。

此次春节档斩获颇丰。2021春节档期内（2月11-17日）总票房（含预售）超75亿元，远超2019年春节档总票房59.05亿元，并创下新纪录。2021年总票房已破100亿元，并持续刷新。

受《唐人街探案3》、《你好，李焕英》等影片票房飙升刺激，2月16日，港股影视板块集体大涨，猫眼娱乐、阿里影业等上涨超30%。

其中阿里影业参与了本次春节档《你好，李焕英》《刺杀小说家》、《新神榜：哪吒重生》三部影片的出品，盘中暴涨近37%，收盘时涨34%。

A股影视行业或迎来布局良机

票房飙升赚足了眼球，不过影视公司获得的营收真正转化成利润并不是大家眼中的“暴利”。

根据北京文化更正后的财报，2018年《我不是药神》贡献营收2.55亿元，2019年《流浪地球》贡献6.32亿元营收。2018年和2019年北京文化毛利为2.18亿元、0.93亿元。

因为除了爆款影片，其他许多电影投入之后成了“炮灰”。2018年和2019年北京文化分别投资拍摄电影八部、十部，但多项电影项目票房未达预期，超一半的影视营收贡献不足5000万元。

其他影视公司同样如此。2019年中国电影主导或参与出品并投放市场的各类影片共23部，累计实现票房74.06亿元，占全国同期国产影片票房总额的17.99%。同期毛利19.58亿元，毛利率21.59%；光线传媒参与投资、发行或协助推广的票房的影片共十八部，总票房为138.67亿元，毛利12.66亿元，毛利率44.76%。

特别是，2019年受影视行业监管政策调整、演员限薪令、规范税收秩序等措施影响，产业链上下游价格逐步回归理性，整个行业都进入调整周期。

同花顺显示，2016-2019年23家影视动漫上市公司平均毛利率分别为37.05%、36.98%、26.57%、26.74%。2019年主要上市公司电影业务毛利率从30.23%下降至16.47%，华策影视、幸福蓝海电影业务从34.18%、100%下降至3.52%、13.39%。

长江商报记者通过同花顺统计，23家影视动漫上市公司2017-2019年净利润分别为96.50亿元、-73.21亿元、-145.01亿元，不过其中包含了较大比例的商誉减值损失。真正的冰点是在2020年，营收大幅下降，净利润合计亏损54.50亿元。

不过，目前A股影视板块处于近三年的低点，并且在强监管之后行业得以良性发展。此次港股影视板块股价率先上涨的背后或是投资者对影视行业复苏预期强烈的外在反应。

同花顺显示，影视动漫行业指数为863.03，较去年9月时的高点下降约三成。经过前两年的商誉大幅减值，影视公司市净率降至2倍左右，风险得以消化。

分析人士认为，目前大盘指数不断上涨，但传媒行业依然趴在谷底难动弹，随着疫情的影响慢慢褪去，传媒行业或将开始缓慢复苏，并且压抑已久的影视消费需求释放后，有望强劲反弹。

年初，证券公司分析师就看好疫情后影视公司业绩反转机会，特别是头部公司万达电影、中国电影、华策影视，纷纷获得“买入”、“推荐”等评级。

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