美银美林：维持华虹半导体跑输大市评级 目标价21港元

美银美林发表研究报告表示，上调华虹半导体（01347）目标价，由18港元升至21港元，并提到在扩张阶段下，公司盈利能力及投资回报仍充满挑战。现公司估值相当于预期市帐率3.2倍及股本回报率3%至4%，风险回报欠佳，维持“跑输大市”评级。

该行表示，华虹半导体去年第四季度纯利为约4400万美元，远胜市场预期的1900万美元，收入2.8亿美元，环比升11%，同比则升15%，超该行及市场预期3%至4%。另外，受MCU、IGBT、超接合面（Super Junction）及CIS的客户需求强劲支持，收入增加，毛利率达25.8%，高于公司指引及市场预期，主因产品组合强劲及产能利用率胜预期。第四季度经营溢利约1100万美元，远胜市场预期；受惠政府补贴及资助增加，录得经营亏损1500万至1600万美元。

该行提到，公司业绩指引显示，预计今年第一季度收入将达2.88亿美元，意味环比增3%，与市场预期相符。管理层对今年整体表现有信心。

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