一场价格博弈、游走于违规的边缘 游戏驿站的“游戏”不好玩

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原标题：游戏驿站的“游戏”不好玩

来源：上海证券报

一个月前还默默无闻的美国上市公司游戏驿站，突然间成为各界关注的焦点。在该股的多空对峙中，由于有不少个人投资者参与做多，于是这场市场风波也被视为散户对金融大鳄的反抗，有着如同当年“占领华尔街”般的现实意义。

如果人们客观地还原一下这波行情的前因后果不难发现，就事情本身而言，不过是因交易制度的原因产生了一个投机机会，虽然闹的动静有点大，但无论如何也上升不到“史诗”的级别。

作为一家从事线下电子游戏销售的公司，游戏驿站前几年经营得并不好，股价一度跌到每股3美元左右，后来公司开始在线上销售发力，股价也就慢慢上涨到每股20美元附近。此后，有人在网络上大力推介，股价也因此快速上涨。这种异动被看空机构捕捉到了，在他们看来该公司股价已经明显脱离基本面，便开始出手做空。本来事情到这里差不多就该结束了，剧情的结果不外乎股价跌回原地，做空机构大获全胜，追涨的买家亏损累累。但这次情况有所不同，因为做空机构所开的空仓超过正股数量的40%以上，如果在一定期限内股价没有跌下来的话，做空者就会出现爆仓的风险。这时，多方敏锐地抓住了这一点，通过网络号召散户做多，引来大量看涨期权的买家，加之部分做空者中途被迫平仓，使股价一度飙升到500美元附近。此间，有的中介机构根据相关规定，在行情大幅波动的情况下，对游戏驿站的交易进行了限制，这一做法又刺激了做多者的神经，从而在市场上引发了更大的舆论风暴。就这样，一个个股的涨跌行情，被演变成一件全球瞩目的事件。

在这里，有几个基本事实是不容忽视的。一是做空游戏驿站的机构规模并不大，更称不上是金融大鳄，而且从其发布的做空报告来看，也是沿用了通常的分析方法，称不上危言耸听。反过来，在市场上不断做多该股的，也不全是个人投资者，也有不少机构。因此，说到底这不过是场利益博弈。二是对参与的投资者来说，利用交易规则盈利，固然无可厚非，但是把规则用到了极致，并且无视股价与基本面的背离，这种情况在短期内可以存在，但绝对不会持久。毕竟，在基本面不变的情况下，一个月内股价暴涨40倍，显然已经产生了巨大泡沫，下跌是必然的结果。这不是什么阴谋的结果，而是市场规律决定的。

除去表面轰轰烈烈的景象，围绕游戏驿站的这场博弈，暴露出交易制度方面存在的漏洞，比如对做空头寸缺乏实质性的控制。这表明在这方面监管工作做得还不够充分。至于把这一事情描绘成散户与金融大鳄之间的血战，只能说是一种夸张的解读。但是在这背后，多少反映出个人投资者对机构利用自己在信息、资金、金融工具等方面的优势，玩弄市场于掌股之间的行为极度不满，并由此产生了抗争心理。不过，以一种更为投机的操作来对抗投机，并不是高明的做法，相反还会使自己处于被动的地位。而那种借助网络营造舆论攻势以调动市场情绪的做法，更是游走于违规的边缘。总之，这次游戏驿站股价的上蹿下跳，从理性的角度来说就是一场价格博弈游戏，而这种游戏，对于真正的投资者来说，一点也不好玩。

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