豆粕中长期慢牛格局不变 继续持有卖出看涨期权组合策略

据华融期货2月4日早报，CBOT 美豆主力 03 合约报收 1371 美分/蒲式耳，涨幅 1.26%；国内夜盘 M2105 主力合约报收 3443元/吨，涨幅 1.71%。对于全球供应持续紧张的预期，美豆周三收涨。国内方面，由于春节临近，节前下游备货企业基本完毕，市场交投氛围持续转淡，豆粕现货市场陆续进入暂停状态。春节前畜禽集中出栏阶段，及水产养殖基本停滞，对短期豆粕需求支撑有限。总体，豆粕中长期慢牛格局不变，短期或震荡调整走势。M2105 下方关注 3350-3400 区间支撑位置，建议：短周期观望或可跟盘顺势操作，长周期多单思路。继续关注南美产量的情况。

截至1月29日当周，沿海主要地区进口大豆库存451.93万吨，环比减少6.66%，同比增加26.83%。部分中下游企业节前备货仍在继续，豆粕出货良好，上周主要地区油厂豆粕库存41.84万吨，环比减少13.20%，同比增加16.02%。上周菜籽开机率继续回升，下游仍无成交，两广及福建地区菜粕库存44500吨，环比增加5.95%，同比增加242.31%。

据五矿经易期货研报，豆粕弱势盘整后延续空头趋势，下跌1.07%报收3410，期权隐含波动率下跌0.84%至23.81%，持仓量PCR报收于0.90。操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，若行情出现大涨至行权价，则平仓离场，如M2105，SC_M2105_3500和SC_M2105_3550。

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