长江商学院刘劲：2021或处十年来最大最可持续的牛市开端

原标题：长江商学院刘劲：2021或处十年来最大最可持续的牛市开端，当前最大风险为气候因素

“本期投资者情绪继续回暖，调查中约67.5%的受访者认为A股会上涨，比上期上升9%；对A股的预期回报率为2.6%，比上期上升2%。”近日，长江商学院副院长、投资研究中心主任刘劲在谈及2020年四季度《投资者情绪调查报告》时如是说。

据悉，长江商学院投资者情绪调查（CKISS）委托第三方公司在全国13个重要城市展开，每季度开展一次，有效回收样本约2500份。其中，普通散户投资者1900份，金融行业从业人员600份。

在本次针对2020年第四季度的调查中，刘劲表示，整体来看，受访者对A股走势的看法比上期更加乐观。

更进一步来看，投资者的乐观情绪来自于对基本面增长的信心以及风险的可控性。基本面方面，约53%的受访者认为未来GDP增速能够超过5%，比上期提高8.2%；受访者同样看好A股上市公司未来的业绩表现，约45%的受访者认为未来A股净利润增速能超过10%，比上期提高7.7%。

风险方面，64%的受访者认为A股价格基本合理。与历史调查相比，这一比例居于高位。

刘劲指出，在2021年伊始，决定中国资本市场的大多数核心因素均是向好的，整体风险可控，很可能正处在十年来最大的、最可持续的牛市开端。

据其分析，这一研判主要基于以下六方面因素：其一是新冠疫情。在刘劲看来，全球重要经济体中，中国是唯一一个可以真正控制住疫情、基本回归经济常态的国家。随着疫苗的大规模使用，今年上半年，新冠疫情有望在全球范围内基本得到控制。

其二是实体经济。“2020年前三季度，我国经济‘一枝独秀’，前三季度经济同比增长0.2%，GDP规模与去年同期持平。且中国的经济回弹主要是控疫政策效率高，成本低；而欧美日则是靠货币和财政政策的强刺激，效率低，后遗症严重。”刘劲表示。

其三是国际环境。刘劲指出，随着美国大选的结束，新总统上台会带来更为理性的、系统性的对华政策，这有助于降低冷战和热战的风险，降低投资的不确定性。

其四是改革开放。“在过去一年里，资本市场大力改革，海南开放政策、RCEP等等的签署，都用实际行动证明中国正在沿着深化改革开放的道路上大步前行。”刘劲说。

其五是全球零利率状态。一方面，新冠疫情对经济的冲击导致世界各国央行不得不迅速补充货币供给，把基准利率降到零，而中国是唯一一个还保持2.5%左右正利率的国家；另一方面，当基础利率降到零以后，所有能带来正回报的投资都会变得非常有吸引力。

其六是低估值。刘劲表示，无论从哪一角度对中国股市进行判断，中国股市的估值都是二十年来最低的，目前实际上仅仅略大于净资产。

具体到未来10年牛市开端里将出现较大涨幅的投资领域，刘劲称非常看好新能源，短期内将出现较大的增长。

此外，刘劲还表示，互联网企业技术发展、技术替代，农业规模化、工业化、智能化，民族品牌消费升级，以及电信行业等估值低于净资产的领域，在未来均有很大的投资空间。

而基本面向好的另一面，依然存在着不少风险。

《投资者情绪调查报告》显示，投资者目前对疫情控制、中西、中美关系等方面存在较大的担忧。

但刘劲认为，对于整个人类社会而言，当前最大的风险为气候问题。

“气候问题如果得不到控制，将来各种各样的问题都会出现。比如坐飞机雷雨天比以前翻了一倍多，加州的火灾，部分地区土地沙漠化……所以气候问题是全球性系统的一个巨大风险。”刘劲表示。

“现在新能源市场如此火爆，就是因为气候问题。另外，煤、石油都很便宜，也是因为各国政府已经看到气候是最大的问题。”刘劲进一步补充道。

（作者：实习生陈芳，姜诗蔷 编辑：朱益民）

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