中粮期货 试错交易：1月28日市场观察

期货大盘观察

近期关键位附近宽幅震荡，暂未走出明确方向，操作上仍建议短线锁定利润为主。今日四场油脂油料板块受资金加持，出现联动上涨状态，可关注后续资金进场能否持续。

结构：震荡中的震荡

01 螺纹

■策略：开仓信号需要等待盘面走出收敛区间，暂时观望

■技术分析：

1．现货：上海市场，螺纹钢价格与昨日持平，10mm在4480-4520；12mm在4390-4460，14mm在4320-4390，16-25mm在4220-4360；杭州市场，螺纹钢价格与昨日持平，10mm在4360-4490；12-14mm在4290-4430，16-25mm在4190-4330；（单位 元/吨）

2．盘面：今日虽有冲高但仍在区间内窄幅震荡，现阶段暂无方向

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．钢铁库存稳步上升（空）

据我的钢铁网统计，2021年1月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存835万吨，比上一旬增加64万吨，上升8.3%。截至1月22日，螺纹钢社会库存480.49万吨，较上周增加55.19。

2．铁矿到港量环比减少（多）

中国45港到港量2436.9万吨，环比减少299.8万吨；北方六港到港量为1135.2万吨，环比减少424.9万吨。

3．钢厂密集发布停产检修信息（多）

近日，陕钢集团、攀钢钢城、日照钢铁、四川都钢、湖北大展钢厂、武汉顺乐钢厂、金虹钢铁集中宣布会在近期开始停产检修计划，合计将影响钢铁产量将近100万吨。

■后市分析：

春节临近，钢厂近期密集发布停产检修信息，进入消费淡季的螺纹库存拐点出现，现阶段以平稳累库为主。原料端受天气影响，铁矿到港量环比减少，对钢材价格有一定支撑，由于今年一部分农民并未返乡，后续建筑产业存在春节期间提前开工的可能。今日虽有冲高但仍在区间内窄幅震荡，现阶段暂无方向，开仓信号需要等待盘面走出收敛区间。操作上以暂时观望为主。

■预期偏差：

春节开工；新冠疫情；铁矿进口

02 EB

■策略：若盘中有效上破关键位走出区间，多单可重点跟随

■技术分析：

1．现货：江苏苯乙烯市场现货7200/7260；2月下7230/7240；3月下7230/7260．（单位 元/吨）

2．盘面：盘中大幅走强，资金持续进场推升盘面，领涨今日市场，目前收于关键位下方，冲击前高

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．华南地区苯乙烯总库存上升（空）

隆众资讯报道，据不完全统计，华南苯乙烯主流库存目前总库存量在1.87万，较上周增加0.14万吨；商品库存在1.03万吨，较上周增加0.12万吨。

2．下游开工率良好（多）

截至1月中下旬，国内EPS装置开工率57.56%，环比上升2.35个百分点，利润增加155元/吨；PS行业开工率在71.49%，环比上升2.01个百分点；ABS行业行业开工率在102.4%，基本维持满负荷运行。

3．苯乙烯装置开工率下降（多）

1月开始，山东玉皇、宁波科元、巴陵石化、新浦化学、常州新阳、安庆石化等多套装置先后停车，浙江石化年产能120万吨的装置在此期间一度由满负降至八成。Wind数据显示，截止1月21日，苯乙烯开工率较去年底下降约8.2个百分点至78.5%。

■后市分析：

苯乙烯近期供需缺口推动价格的上升，供给端，1月份多个苯乙烯装置停产，苯乙烯开工率显著下降，同时在需求端，由于利润较为可观，下游开工率良好。盘中大幅走强，资金持续进场推升盘面，领涨今日市场，目前收于关键位下方，冲击前高，若盘中有效上破关键位走出区间，多单可重点跟随。

■预期偏差：

装置开工率；新冠疫情；苯乙烯库存

03 纸浆

■策略：新仓轻仓试多跟随，老仓多单持有。

■技术分析：

1．现货：1月27日，针叶浆市场含税报盘参考：银星6500，南方松6400，马牌6550-6600，月亮6550-6600；废纸价格最高上调50元/吨。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．下游原纸价格上涨（多）

成品纸报价继续上调，文化纸计划2、3月提涨500元。（来源：文华财经）

2．针叶浆进口量减少（多）

12月针叶浆进口量环比减少2%同比增加10%，全年进口累计减少0.6%。（来源：中国造纸资讯网）

■后市分析：

目前国内现货报价、下游原纸、废纸价格都有所上升，对价格有刺激作用，但是随着春节临近，各大纸厂均将陆续进入停机检修，后续补货意愿可能会降低。纸浆：在创新高，多头趋势明显，新仓建议轻仓试多跟随，老仓多单仍建议持有。

■预期偏差：

疫情因素、供需因素、进出口因素、节假日因素

04 豆粕

■策略：若盘中再次走强，可依托关键位试多跟随。

■技术分析：

1．现货：1月27日国产豆粕报价情况：江苏省张家港报3830，较前日涨40；吉林省四平报4250，较前日涨50；辽宁省大连报4200，较前日涨100；河北省秦皇岛报4150，较前日涨50；河南省周口报4110，较前日涨150；广东省东莞报3800，较前日涨40。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．豆粕库存下降（多）

沿海油厂豆粕库存48.2万吨，周度环比减少14.2万吨，库存历史同期偏低。（来源：天下粮仓）

2．巴西大豆收割进度迟缓（多）

截至1月21日，巴西农户的大豆收割面积仅占预期种植面积的0.7%，去年同期为4.2%。（来源：AgRural）

3．南美产区天气良好（空）

天气方面，未来2周预报巴西和阿根廷大豆产区降雨整体良好，有利于大豆生长。（来源：文华财经）

■后市分析：

短期来看，由于库存下降以及外盘豆粕小幅上涨带动了内盘，但是巴西降雨有利于大豆生长，长周期内会增加供给。关键位可作为多空分界，今日油脂油料板块联动走强，双粕再次触及关键位，若盘中再次走强，可依托关键位试多跟随。

■预期偏差：

疫情因素、进出口因素、南美天气因素

05 棕榈

■策略：若盘中仍有资金推升盘面，多单可轻仓跟随。

■技术分析：

1．现货：1月27日国内棕榈油报价情况：广东省广州24度精炼棕榈油报7160，较前日涨170；山东省日照24度精炼棕榈油报价7220，较前日涨180；江苏省张家港24度精炼棕榈油报价7140，较前日涨140；福建省厦门24度精炼棕榈油报价7160，较前日涨170。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．马来西亚棕榈油减产（多）

由于马棕处于减产期，并且暴雨和疫情导致棕果采摘和收割受到明显影响，马来西亚1月1-20产量环比减少21.09%。（来源：MPOA）

2．马来西亚棕榈油出口量减少（多）

马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为872，707吨，较上月同期出口的1，343，799吨减少35.1%，降幅较前20日有所收窄。（来源：AmSpec Agri Malaysia）

3．印度下调出口税（空）

印尼贸易部将2月毛棕榈油参考价格定为839.69美元/吨，低于1月的951.86美元/吨。同时调降出口税，2月毛棕榈油出口征税定为18美元/吨，出口levy定为150美元/吨；1月份分别为74美元/吨和225美元/吨。（来源：文华财经）

4．全国棕榈油库存小幅回升（空）

截止本周一，全国主要港口棕榈油库存为61.62万吨，较上周小幅增加0.31万吨，处于过去五年同期中等水平。（来源：文华财经）

■后市分析：

由于马来西亚减产，加之其出口量较低，因此供给端受到影响，而且东南亚洪水可能会进一步影响出口；但是印尼减少出口税会长期对棕榈油价格有一定影响。盘中依托关键位走强，若盘中仍有资金推升盘面，多单可轻仓跟随，目前供应端仍是紧状平衡状态。

■预期偏差：

疫情因素、进出口因素

06 IF

■策略：新仓等待走出区间

■技术分析：

1．沪深指：截至收盘，沪指涨0.11%，深成指涨0.40%。

2．盘面： 触发多头信号后目前高位震荡，今日收十字线，小周期仍在区间内

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．央行行长易纲表示中国的货币政策将继续支持经济（多）

央行行长易纲在“达沃斯议程”表示，中国的货币政策将继续支持经济，中国不会过早退出支持政策，稳定市场对货币政策的预期。易纲称，将确保央行采取政策是具有一致性、稳定性和一贯性的，而不会去过早地放弃此前发布的支持政策，预估今年中国GDP增速将恢复到正常区间内。（文华财经）

2．央行回笼资金 Shibor普遍上涨（空）

周三，上海银行间同业拆放利率（Shibor） 普遍上涨。央行今日将进行1800亿元人民币7天期逆回购操作，因今日有2800亿元逆回购到期，实现净回笼1000亿元。

隔夜SHIBOR报2.9700%， 上涨24.40个基点， 创下2019年4月17日以来新高。7天SHIBOR报2.9690%， 上涨24.10个基点， 录得2018年4月28日以来新高。3个月SHIBOR报2.6320%， 上涨8.50个基点。（文华财经）

■后市分析：

宏观上，疫情后中国经济快速恢复，此前市场上对于收紧货币政策的担忧情绪在央行行长表示将继续支持经济后得到缓解。今日央行货币回笼，shibor普遍上涨，北向资金净流出10.14亿元，流动性上看来有所不足。市场消息涨跌互现，仍在震荡之中。预计未来将在震荡上涨的大趋势之中。盘面上，指数在触发多头信号后目前高位震荡，今日收十字线，小周期仍在区间内。新仓等待走出区间。

■预期偏差：

宏观经济；货币政策；股市波动

07 沪锌

■策略：目前下方空间仍值得追踪，注意盘中的波动，把握好仓位和进出场节奏

■技术分析：

1．现货：今日上海金属网现货锌报价：0#19890~19990元/吨；1#19820~19920元/吨，跌540元/吨。

2．盘面：跌破趋势线后小周期上涨结构结束，今日再次下跌触发空头信号

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．LME期锌下跌（空）

LME期锌下跌0.8%，至每吨2635美元，为2020年11月13日以来最低水准；因交易所库存大增， 而头号消费国中国传统需求淡季临近。

2．美元周二全线走低（空）

据外电1月26日消息，美元周二全线走低，因交易商表现出对风险较高货币的青睐，此前一天对疫苗接种和美国财政刺激前景的担忧提振了避险需求。

■后市分析：

美元指数走跌，对有色基本面支撑减弱；国内进入需求淡季，叠加部分地区疫情防控趋严，需求进一步下跌，与此相反的是大幅增加的库存，供需错配，锌现货市场大幅走低。盘面上看，沪锌跌破趋势线后小周期上涨结构结束，今日虽然再次下跌触发空头信号，但盘中波动较大，目前下方空间仍值得追踪，注意盘中的波动，把握好仓位和进出场节奏。

■预期偏差：

美元走势；美联储决议：下游需求

--中粮期货策略交易部 交易总监尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

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