【白酒投资日报】泸州老窖全产品线停货 迎驾贡酒21Q1增50%以上？

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酒业事件梳理

01．上海市市场监管局：“严打茅台加价销售”消息不实。

1月26日，有媒体报道称，“上海地区工商局严打茅台加价销售，价格超过指导价1499元即没收并另处罚款，多家酒行商超下架茅台，有批发商表示本次活动为茅台联合本地工商打击加价销售。”该消息一出引发不少网友热议。1月27日上午，上海市市场监管局相关工作人员回应称，此消息不实。

02．中信证券：上调洋河股份目标价至275元。

中信证券最新发文指出，洋河股份公司竞争壁垒深厚，虽短遇波动调整，但是在积极全面的改革调整下将较为确定地走出困境，实现长维度稳健向上增长。

考虑到2021年公司仍处于稳扎稳打、投入培育阶段，预计改革势能将在2022年开始全面释放，下调2021年EPS预测至5.27元（原预测5.48元），上调公司目标价至275元。

03． 迎驾贡酒Q4净利润同比增长21%-35%

1月27日，在白酒板块大跌之际，迎驾贡酒成板块内唯一亮点逆势大涨，目前已封涨停板，报36.19元，市值290亿元。公司预计2020年净利润9.3亿-9.77亿元，同比增0%到5%。按照公司前三季度净利润5.32亿元算，迎驾贡酒四季度净利润预计高达3.98亿-4.45亿Q4业绩保持高增长，同比增长21%-35%，产品结构优化下利润延续高弹性。

04．海通国际：迎驾贡酒20Q1增长50%-100%。

Wind研报平台资料显示，海通国际发布的关于迎驾贡酒的报告称，预计20Q4业绩增长30%，而2021年Q1增长竟然高达50%-100%。

由于我们并没有相关的阅读权限，但是我们也可以从2019年Q1、2020年Q1的数据来简单做一个推测。倘若2020Q1、2021Q1均未受疫情影响的情况下，Q1的利润增长预计有20%（2019年的利润增速），按照这个假设估算下来2021年Q1的利润将达到5.08亿元，较2020Q1同比增长超100%。

因此，海通国际的这个预计并不是毫无基础的，但至于这个数据是来自于调研，还是来自于其自身的推测预估，目前还不清楚。

根据草根调研，迎驾贡酒的春节打款政策对回款拉动明显，渠道与终端库存保持1-1.5个月相对良性水平。疫情防控下预计外出务工返乡与人员流动相对减少，但整体疫情影响不及2020年同期，叠加洞藏打款价提升，2021Q1业绩影响有限。分产品看，洞藏仍处于上升期，金银星、年份酒系列受影响相对明显；分渠道看，疫情主要制约大型聚饮，洞藏宴席占比相对较小，受冲击有限，从2020Q2利润增速即转正也可看出恢复节奏相对提前。公司正处于结构升级周期，业绩与估值潜力大。

05．泸州老窖特曲60版停货。

1月27日，酒说从市场获悉，泸州老窖怀旧酒类营销有限公司发布《关于停止接收特曲60版订单及取消配额的通知》。文件显示，鉴于2021年第一节度特曲60版配额已经执行完毕，经公司研究决定，即日起停止接收特曲60版订单，并取消2021年二月份计划配额。

06．泸州老窖全产品线停货？

1月27日，微酒从市场独家获悉，明日起，泸州老窖旗下所有产品将在全国范围内停货，停货截止时间暂定在春节前。

有经销商告诉微酒，从近年老窖的市场策略看，春节以及旺季之前停货，几乎成为了其既定的动作，只是往年多是针对的国窖1573、泸州老窖特曲等主销产品，今年的停货涉及到了所有产品，且预计停货的时间也会更长。

07．百川名品拟创业板IPO：或成第3家A股上市酒类流通企业。

1月22日，根据安徽证监局发布的安徽辖区拟首次公开发行公司辅导进展情况表显示，百川名品供应链股份有限公司（简称“百川名品”）已在安徽证监局备案辅导，拟申报创业板。若此次成功上市，百川名品将成为继华致酒行之后中国酒类流通市场第二家A股上市企业，同时也将可能是安徽省内第五家酒类上市企业。

08.Brand Finance2021，茅台、五粮液无悬念居烈酒前2位。

1月26日，国际权威品牌价值评估机构Brand Finance发布《Brand Finance2021年全球品牌价值500强报告》。报告显示，茅台品牌价值为393.32亿美元，较上一年提升15.3%，位列第27位，居全球烈酒品牌第一；五粮液品牌价值达257.68亿美元，较上年提升23.5%，位列第61名，较去年上升17位，居全球烈酒品牌第二，品牌评级跨入AAA级（最高级）大关，同时入选“全球最强品牌25强”。

09．白酒板块再度探底，迎驾贡酒却涨停。

上一交易日，白酒指数继上一交易日大跌4.31%后再次大些2.01%，最近几个交易日白酒板块和指数上下震动剧烈，今年以来白酒指数已下跌6.31%，市盈率（TTM）收至59.67。19家白酒公司17跌2涨，前三名：迎驾贡酒（+10）、水井坊（+2.43%）、口子窖（-0.7%）；跌幅前三：ST舍得（维权）接近跌停（-4.95%）、洋河股份（-6%）、酒鬼酒（-87.03%）。

全天北向资金净流出10.14亿元，连续第二个交易日净流出。贵州茅台净卖出3.76亿元，五粮液净卖出7.54亿元，继上一交易日大幅流出后再次净卖出，洋河、泸州老窖均为净卖出。尽管港股有所回调，但资金仍然在持续大幅流向港股。

接上期：茅台的产能有没有瓶颈？

在上一期《白酒投资日报》1.27期，我们讨论了茅台在“十四五”期间实现“翻三番”的产能基础，今天我们继续探讨茅台酒的产能，包括现有产能、规划差能、设计产能与实际产能等问题。

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