粤开策略：流动性边际变化放大股市波动 关注业绩验证板块

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粤开策略解盘 | 如何看待流动性边际变化-0127

来源：崇利论市

一、市场表现：探底回升

周三指数开盘涨跌不一，下探回升后持续震荡，总体市场情绪偏谨慎，截至收盘，沪指涨0.11%，深证成指涨0.4%，创业板指涨0.7%。两市成交9231亿元，较前一交易日继续缩量。北向净卖出10.14亿元，连续两日流出，其中沪股通净流出10.81亿元。盘面上，传媒、电气设备、银行表现较好；食品饮料、房地产、有色金属回调。概念上，网络游戏、新能源板块涨幅居前，稀土、半导体、白酒板块回调。

二、热点跟踪：流动性边际变化放大股市波动

近期市场情绪高涨，部分抱团板块由于估值较高，对流动性较为敏感，而近期流动性的边际变化，使得市场情绪有所起伏，放大了股市的波动。

短期银行间资金面趋紧。1月中下旬为传统缴税时点，财政存款上缴回笼流动性，叠加本周公开市场操作持续净回笼、1月信贷投放高增，短期资金利率有所上行。1月27日FR001报3%，涨23个基点；FR007报3.10%，涨33个基点；FR014报3.20%，涨25个基点。FDR001报2.98%，涨25个基点；FDR007报3.02%，涨28个基点；FDR014报3.10%，涨20个基点。公开市场方面，央行公告称临近月末财政支出大幅增加， 1月27日开展1800亿元7天期逆回购操作，2800亿元逆回购到期，净回笼1000亿元。

在货币政策“稳”字当头、资金面维持紧平衡的政策取向下，短期银行间市场资金面偏紧，不改货币政策“不紧不松”态势。央行行长昨日指出，将确保央行采取的政策是具有一致性、稳定性和一贯性，而不会过早地放弃支持政策。预计后续资金供给将保持合理中性。另外，隔夜利率与7天期利率“倒挂”，反映出市场预期隔夜资金紧张的局面不会持续。后续可关注在春节跨节资金需求下，央行的公开市场操作情况。

三、大势研判：板块轮动，关注业绩验证板块

近期处于业绩预披露期，板块轮动加剧，随着高位抱团股筹码开始松动，部分业绩优秀的小市值品种重新受到资金追捧，重点关注行业持续景气，同时业绩持续验证的板块。

1）顺周期板块，关注受益于经济回升，补库存和增加资本开支的板块，如化工、建材板块等；

2）消费板块中，关注出口与内需利好的可选消费板块如汽车、家电板块等；

3）科技成长板块中，关注产业趋势明确，且当前仍具备性价比的板块，如半导体设备、信创、新能源汽车等。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎

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