郑南雁蛇吞开元酒店 郑南雁与鸥翎资本能改变开元酒店现状吗？

旅界

郑南雁蛇吞开元酒店

郑南雁的多年五星梦与陈妙林的坎坷上市路。

老郑归来？

郑南雁再一次被媒体反复提起，是在上周他领衔的鸥翎投资及红杉中国对港股公司开元酒店（1158.HK）提出私有化要约之后。

短暂停牌后，开元酒店股价涨幅一度高达18.27%。若开元酒店顺利实施私有化退市，根据股权协议，郑南雁将被任命为开元酒店董事长，取代目前开元酒店董事长金文杰，或成为开元酒店实控人。

戏剧化的是，从郑南雁一手创立铂涛集团再以估值100亿元标价卖给锦江股份，两年后，他欲再次以开元董事长身份站在中国酒店业前沿，却是以一种“完全相反”的方式完成逆袭。

2016年，郑南雁将铂涛大部分股权出让给锦江后，携手江天一、梁建章、张弛组成旅游投资“梦之队”，不在江湖厮杀，但希望继续创造中国旅游与出行产业的财富神话。

成立4年，鸥翎投资颇为低调，郑南雁经手的同程艺龙、开元酒店虽然分别在2018、2019年赴港IPO，股价却不甚理想，马蜂窝、龙腾出行等旅游企业也在疫情下受到重创，而每次与郑南雁有过关联的人和事出现，他的名字又会被反复提及，持续消费。

在精英充斥的创投圈，郑南雁算得上是个异类，历经变革时代，跻身为当代中国旅游领域重要投资人，这出疫情中“逆向投资”的勇气，也许才是真正值得旅游圈细品的故事。

据开元酒店2020年半年报显示，开元酒店不仅在股价上持续低迷，一年内到期的流动负债已经高达10.58亿，而开元酒店流动资产却仅为8.88亿，不足以支付短期负债。

新冠疫情的爆发也导致开元酒店各级别酒店的入住率和日均房价显著下降。2020年上半年，开元酒店实现收入5.44亿元，同比减少39.9%；净亏损9065.6万元。

对这样一家疫情中饱受折磨的酒店企业提出私有化要约，鸥翎投资及红杉中国显然是有一定心理准备的，毕竟早在2018年12月，鸥翎投资就在开元酒店上市前夕进行过战略投资。

一位业内人士向旅界透露：“疫情下，开元酒店流动性偏低应该是其私有化主要原因。”

另有某大型券商分析师认为，“开元酒店在全年财报公布前完成私有化也可以避免年报出来太难看反而更影响该公司股价和流动。”

五星梦犹在

那么，为什么郑南雁领衔的鸥翎投资愿意此时雪中送炭，接手开元酒店呢？

事实上，凭借经济连锁酒店品牌7天，郑南雁在中国酒店圈声名鹊起，但即使从铂涛功成名退，这些年他从未放下五星酒店的梦想。

如果再往前追溯，早在锦江收购铂涛前，郑南雁受在意大利西北部小镇波托菲诺旅游时的灵感启发，还一手创建了铂涛菲诺这个五星酒店品牌。

此后，郑南雁一发不可收拾，先后将法式奢华酒店品牌安珀（Maison Albar）、奥地利艺术酒店品牌H12、德国四星酒店品牌亚美隆（Ameron）、西班牙酒店品牌巴塞罗（Barcelo）陆续引入中国市场，对外则称之为主打生活方式的高端酒店品牌群Lifestyle Lab（铂涛集团高尚生活事业群）。

彼时，郑南雁主张“品牌先导“，据在铂涛集团高尚生活事业群工作过的员工Joy透露，”当时老郑认为品牌做出来，产品自然会跟上，但当时国内对这些酒店品牌缺乏认知，市场反馈平平，导致业务很难开展。“

很快，Lifestyle Lab五花八门的酒店品牌遭遇了现实的挫折，“铂涛菲诺用的都是老7天的人，没做过五星酒店品牌的人管理五星酒店，服务跟不上，品牌调性也很难上来。“Joy称。

与此同时，锦江股份将铂涛旗下的中低酒店品牌悉数纳入怀中，却将郑南雁临时拼凑出的“高端梯队“拒之门外，这对郑南雁的”五星酒店梦“也是颇为沉重的打击。

“这5个高端酒店品牌不仅做的不好，还一直在烧钱，仅香港办公室一个月都会烧掉10几万港币。”Joy告诉旅界。

有接近郑南雁的人士透露，“锦江确定放弃收购铂涛集团高尚生活事业群几个酒店品牌后，郑南雁一度用鸥翎投资会继续出钱支持来安抚Lifestyle Lab 的 CEO Walter Junger。”

不过，随着锦江对铂涛的并购完成，郑南雁最终还是对旗下的Lifestyle Lab忍痛割爱，Walter Junger的香港团队就此被迫解散。

陈妙林交棒？

与郑南雁的五星酒店梦相比，陈妙林的15载上市路显得更为坎坷。

“我做事情一直很顺，唯一不顺的就是上市。”开元创始人陈妙林曾经如此感慨自己“屡败屡战”的港股IPO梦。

两年前，陈妙林和他一手创立的开元旅业集团终于在港交所敲钟，推开了这扇对自己关闭15年的大门，时过境迁，如今他旗下的开元酒店面临再次私有化，同时自己失去实控权的尴尬境地。

根据收购要约，开元酒店大股东陈氏集团的内资股持股比例将从44.88%降至41.64%，认购期权交割后，陈氏集团持股将降至28.21%。

站在陈妙林的角度，股权意味着对开元的控制权与话语权，稀释了股权如同卸了其掌舵力道和力量。

但对郑南雁来说，倘若私有化完成，无异于多了一次卷土重来的机会。

从收入构成可以看出，目前开元租赁酒店为收入的主要贡献源。2020年半年报显示，开元租赁酒店收入占比在90%左右，自有酒店收入占比只有10%。

租赁酒店收入低影响着开元酒店的利润，对于其管理费用收入低的原因，行业人士分析称：一部分是由于管理费低，据开元酒店介绍，每家酒店业主支付的管理费为80万-150万元。

另一部分原因，则是因为开元旗下酒店大都位于二三四线城市，仅有不到10家位于一线城市，“这些地方很难生长出营收规模高、利润水平高的单体酒店，酒店品牌方的管理费用和酒店营收及利润水平直接挂钩。”

Joy认为，“目前开元酒店估值偏低，且不久前开元酒店旗下的开元森泊从中旅投资拿到了4亿元融资，郑南雁借鸥翎资本此时入局时机刚刚好。”

值得一提的是，鸥翎资本背后不止有郑南雁，还有梁建章身影，鸥翎投资与携程关系密切，参与的投融资几乎全部围绕携程的旅游业务进行。

此般密切关系使得诸多业内人士将此次鸥翎投资的意向收购与携程的幕后推动产生联想。但从现有资料来看，尚无法确定携程将在开元酒店私有化中扮演何种角色。

那么，郑南雁与鸥翎资本能改变开元酒店的现状吗？

时间将是最好的答案。从港股私有化成功案例来看，从一家公司开始宣布私有化要约公告、到最终完成私有化退市，所需时间在3~11个月间不等，平均用时113天左右。

在这漫长的等待期中，或许正是开元酒店柳暗花明开始的地方。

您如何看待开元酒店的私有化要约？欢迎在下方留言。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读