在实施空前的刺激措施后 欧央行准备改变策略

“在大流行期间保持有利的融资条件。”欧洲央行这句话可能会在未来几个月成为市场关注的焦点。

欧洲央行将于周四下午公布利率决议。然而，在去年12月推出1.85万亿欧元的经济刺激计划后，总部位于法兰克福的欧洲央行或将改变策略。

在可预见的未来，克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）领导的欧洲央行理事会或将利用本周的会议引导市场走向新的方向，并讨论欧元走强问题。

“一个更现实的目标，而不是在未来两三年内实现2%通胀的目标，将聚焦于以尽可能低的成本保护有利的融资条件，同时允许更长一段时间使通胀收敛于目标，“法国兴业银行资深欧洲经济学家阿纳托利·安嫩科夫（Anatoli Annenkov）在一份研究报告中表示。

安嫩科夫补充道，“因此，尽管封锁期延长，增长预期正在减弱，但我们认为欧洲央行短期内将维持利率不变。”

“因此，我们认为欧洲央行短期内不会加息，尽管由于长期封锁，增长预期正在减弱。”

从关注主权债券收益率上转移

一些市场观察人士认为，欧央行会将重点放在金融状况的关注上，即银行是否在向企业和实体经济放贷，这样人们就不会那么关注主权债券收益率（欧元区各政府为其债务支付多少利息）。

“欧洲央行正试图将市场的关注点从收益率转移到金融状况上，”德意志银行（Deutsche Bank）首席经济学家马克·沃尔（Mark Wall）上周在一份研究报告中说。“欧洲央行更相信基于银行的财务状况指标正在持续改善，那么欧洲央行对收益率上升的敏感性就越低。”

聚焦欧元走强

欧元区的通胀率即使不是处于历史低点，也接近历史低点，欧洲央行12月份的工作人员预测也创下了新低。除此之外，欧元近期走强对通胀构成了额外拖累。目前欧元兑美元汇率接近1.2119美元，但在冠状病毒大流行爆发之前，欧元兑美元汇率已经接近1.10美元。

投资者支持欧元的原因尚不完全清楚，尤其是美联储升息的时间似乎要比欧洲央行早得多。

拉加德在本月表示，央行将“极其关注”汇率走势及其对消费者价格的影响。法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德加豪在接受采访时也强调，有必要研究欧元走强对通胀的任何负面影响。

战略回顾

虽然欧洲央行在未来几个月或将按兵不动，但它可能会把重点放在最近宣布的战略评估上。

自2003年以来，欧元区央行一直将通胀目标定在“低于但接近2%”的水平，试图解决人们对消费价格大幅上涨的担忧。

然而，欧洲央行目前更担心的是价格上涨乏力。因此，欧央行战略评估可能会带来一个新的目标。

“他们的目标是在夏天之前达成共识。安嫩科夫说：“预期的将通胀目标调整到2%左右的对称水平应该不会引起争议。”

但是关键的考验将在9月份到来。夏季休假结束后，欧洲央行管理委员会可能需要重新审视其货币政策，此时距离其史无前例的债券购买计划到期还有6个月。

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