隐波与标的正相关性减弱 牛市价差组合表现最佳

来源：爱期权

原标题：爱权说0118丨隐波与标的正相关性减弱，牛市价差组合表现最佳

行情一览

A股震荡上行。期权标的方面，50ETF上涨0.84%，华泰柏瑞300ETF上涨1.08%、嘉实300ETF上涨1.09%，沪深300上涨1.11%。

期权隐含波动率小幅下降。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为21.5%、22.3%、22.6%、23.6%。四个期权的隐含波动率曲面skew目前分别为-10.5%、-7.0%、-5.5%、-6.7%。（skew<0代表认购期权隐含波动率偏高，skew>0代表认沽期权隐含波动率偏高。）

谁是赢家

今日认购普涨，平值合约涨幅较高，当月虚值合约时间价值流逝，价格不涨反跌，而深度虚值合约价格已经几近归零了，牛市价差组合表现最佳。

上周末我们提到，看涨策略建议由之前的买认购调整为牛市价差组合，不是认为市场不会大涨，而是在上周回调之后如果继续上行，期权隐含波动率的上升空间不会像之前那样迅猛。以今天行情为例，标的上涨了1%还多，隐含波动率基本没变甚至小幅下降，这与今年年初标的上行、隐含波动率同步上升是不同的，加之当月合约下周就到期了，虚值认购自然表现不佳，牛市价差组合买平值卖虚值，自然收益最高。

此外，沪300ETF期权今日合约调整，老合约（即名字带A的合约）今后的持仓量大概率下降，流动性将变差，建议持有老合约的投资者逐步换仓至新的标准合约。

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