华兴资本展望2021：上半年可能优于下半年 新经济有望继续跑赢

来源：华兴资本研报

1月18日消息，此前，华兴证券（香港）研究部集体推出了2021年度展望报告《在复苏和改革中继续聚焦新经济》，提出了2021年宏观经济、市场策略及重点行业的基本观点。

华兴证券首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示，展望2021年，华兴认为中国股票有望同时受益于中国经济率先企稳反弹、全球经济基本面渐次向好、强劲的盈利增长、有利的资金流入条件、人民币汇率升值预期、“双循环”主题下科技和消费主题的强化等利好因素叠加影响。预计市场整体收益率有望达到两位数增长，其中上半年可能优于下半年。

我们预计MSCI中国指数有约15%的潜在上行空间，主要受2021年每股盈利一致性预期约18%的同比增长以及2019年至2022年间约11.2%的预期年均复合增长率驱动。在盈利增长因素对市场表现贡献有望提升的同时，考虑到前期高位和流动性边际收紧，我们预计市场估值水平与乘数将较为稳定。

2021年投资三大主题

——具有较强定价能力、盈利能力和行业整合能力的龙头企业；

——在后疫情时代、经济修复周期中财务状况良好、科研实力较强、能受益于行业整合或消费者习惯变迁迎合趋势、占有先机的公司；

——会受益于十四五规划、政策支持与改革措施强调的“内循环”、国产替代、科技创新、数字经济和实体经济深度融合、绿色发展等侧重点以及人民币升值预期的公司。

板块配置建议：

华兴认为成长股和新经济板块有望继续跑赢。对于新经济，我们继续建议关注电商、在线游戏、O2O、教育、软件服务、医药、金融科技、酒店、家居、消费信贷、和个人用品和物流板块。

对于MSCI中国指数各板块，我们建议关注可选消费品、医药、金融和工业板块；建议低配地产和材料板块。

重点关注股票更新：

自2020年12月1日最后一次更新以来，我们重点关注的股票组合上涨了17.9%，跑赢MSCI中国指数11.2个百分点，跑赢恒生科技指数10.3个百分点。

华兴调出了阿里巴巴、微盟、国药集团、永升生活服务和澳优乳业，调入了京东健康、安踏、美亚光电、合生元，目前建议关注的新经济股票还包括：腾讯控股、台积电、美团、美的集团、华兰生物、瑞声科技、泛微网络和360数科。

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