交银：政策推动物管行业估值修复 推荐买入碧桂园服务

交银国际发布报告，1月5日，十部委联合发布了加强和改善住宅物业管理的指引，重点包括鼓励建立业主委员会和改善其治理结构、扩大社区增值服务（VAS）的范围、促进和完善物业管理服务费的市场机制。该行相信该指引将鼓励业主组建委员会，并淘汰服务欠佳的物管公司，从而帮助高质的物管公司获得更多市场份额。

随着支持性政策的落地，该行预计各种社区增值服务的发展将加速，推动物管公司的收入和利润率增长。报告指，物管IPO浪潮结束，但估值有望再上一层楼。由于前30大开发商旗下的物管公司大部分已经上市，该行认为当前有利的政策环境将进一步推动行业的估值修复。维持对碧桂园服务（06098-HK）、雅生活（03319-HK）和时代邻里（09928-HK）的买入评级。

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