中概股私有化套利逻辑及风险分析

【私有化套利的逻辑】

一般私有化的买方，会开一个高于当前市价的价格来购买公众持有的股份，比如市价10块，私有化买方溢价20%以12块的价格收购公众持股。当买方宣布私有化计划后，一般股价都会马上从市价涨到离私有化价格不远的地方，比如从10块涨到11.5块。涨的原因很简单，因为市场上有很多低风险型资金，一旦有公司私有化，这类资金评估如果私有化成功的概率很高的话，就会买进去，比如11.5块买，等12块私有化，这里的上涨空间就有4.4%左右，如果从买入到私有化结束花了4个月，年化收益就有13%左右。

实际情况中，从宣布私有化到正式私有化结束退市，快的三个月，慢的一年，这期间股价不会长期稳定在11.5，会上下波动，如果私有化时间比预期要久，或者整个股市大环境不好，股价可能会远远低于12块，所以实际私有化收益率并不是固定13%，当私有化花的时间长，资金占用久，年化收益率就低；在市场恐慌的时候，以远低于12块的价格买入，那实际收益率就远远高于13%。所以，当预估一家公司私有化成功概率高，并能抓住一个远低于私有化开价的价格买入，能获得不错的年化收益率。

【私有化套利的风险】

风险1：私有化失败，可能导致股价大跌从而亏损。买方发起私有化要约只是第一步，后面面临董事会审批，股东会审批（少数公司根据业务还可能涉及到国内的反垄断审查，国外的审查），筹资等等环节，其中一环出问题，可能就会导致私有化失败。

风险2：私有化流程过长，虽然绝对收益不变，但资金占用时间长，年化收益率变低。私有化从开始到结束没有固定的时间，跟公司的股东组成，私有化急迫度，买方是谁等都有关，股东越多需要协调沟通越久，买方是巨头，面临更多大公司流程，也会导致私有化慢。

【怎样降低私有化风险】

1、尽量做自己熟悉的市场

2、尽量做了解的行业或公司

3、要大致了解私有化的流程和规则

4、分析私有化发起方的背景

5、分析买方团私有化意图

6、等买点，没有必做的套利

7、鸡蛋不要放在一个篮子里

作者：XING2020；来源：雪球

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