天伦燃气再添优质并购项目 多家大行齐升目标价

天伦燃气（01600）近期发布公告，将以人民币10.6 亿元对价收购甘肃省白银市靖远县、青海省西宁市大通县和青海省海东市互助县三个城市燃气项100%股权。多家大行看准天伦燃气未来大幅提升售气规模的能力，齐升公司目标价，其中，安信国际维持“买入”评级，目标价8.10港元；星展银行维持“买入”评级，目标价升至8.40港元；中金公司维持“跑赢行业”评级，目标价升至8.00港元。

根据安信国际的最新研报，该行认为新收购项目质地优秀，将大幅提升公司销气规模。本次收购的大通项目和互助项目均处于青海省西宁市周边，居民用气发展潜力较大，且当地工商业发达，2019年销气量达1.53亿立方米，销气收入占总收入比重达89%；靖远项目处于白银市周边，可与公司运营的白银市和古浪县项目形成良好的协同，2019年售气量达2，450万立方米。本次新收购的三个项目合计 2019 年售气量近1.8亿立方米，约为公司2019年销气量的14%，将大幅提升公司售气业务规模。

该行预计，本次收购将在明年一季度完成并表，将为公司2021年业绩的带来4，000万元左右的增厚，约相当于公司2020年净利润4.5%。此外，冷冬带来的下游用气需求持续旺盛，叠加经济复苏及全球需求向中国集中的背景，以及2020年一季度受卫生事件影响销气量增速为负的多方面因素影响，该行预计公司1Q21销气增速将超过20%。

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