[牛年策略会]市场热点要切换？2020最后两天这些方向别错过(名单)

未来十年复合增速有望达20%！首席强推医美行业这一细分品种

兴业证券社会服务行业首席分析师刘嘉仁在策略会上表示，合规医美市场过去五年维持超过20%的增速，预计合规医美规模未来十年复合增速有望达20%。从产业链看，医美产品环节最具确定性，品牌矩阵的确立为优先，建议关注板块龙头。

刘嘉仁指出，不同数据证实合规医美市场过去五年维持超过20%的增速。随着人均可支配收入快速增长、监管趋严下非法市场逐步回流至合规市场、医美消费者年龄结构扩张等因素的影响，预计合规医美规模未来十年复合增速有望达20%，未来25年复合增速有望达10%。

刘嘉仁表示，从产业链看，医美产品环节最具确定性。首先，难以规模化以及获客成本较高等因素，使得医美机构确定性较低；其次，互联网平台尚待形成一站式解决方案，以增强对B端吸引力；最后，医美产品作为必要原料必享行业扩张红利，且具有风险小、规模化、议价能力强的优势，具备投资相对确定性。

刘嘉仁认为，医美行业合规及专家型机构蓬勃兴起是未来最明确的趋势，未来将占整体市场的7成以上。而上游竞争方面，上游原料以及代理商体系平台化是未来趋势。

最后，刘嘉仁总结道，医美产品上游市场牌照、技术、资金壁垒高，故市场集中度高，外资公司包揽市占率前四，市占率超70%。国内严格监管为内资品牌提供后发居上的机会。品牌矩阵的确立为优先，建议关注板块龙头。

库存周期强化！有色金属突破形态已现：行业迎来双击时刻？（名单）

招商证券有色金属行业首席分析师刘文平表示，年初至今有色金属价格整体上涨，呈现突破形态。行业整体去库存或者库存低位。全球经济遭疫情重创，国内经济率先复苏，汽车、家电销量好转，地产销售同比转正，固定资产投资大幅转正，有色金属有望迎来新一波行情。

刘文平表示，有色行业铜、铝、金以及稀土材料、新能源金属、军工新材料、新材料等细分领域出现分化：

①铜：供应增速大周期放缓、新能源需求持续增长、房地产竣工周期叠加、美元走弱周期等四大因素促进铜价上涨，应重视补库存周期，低估值高增长的优秀公司将脱颖而出。

②铝：电解铝企业高利润持续性强。预计今年电解铝产量3712万吨，同比增4.8%；进口量预计同比增110万吨明年扩建产能已经触碰4600万吨天花板。低库存难垒下，高利润或将成为常态。

③金：美股下跌避险、美国实际收益率下行、美元指数下行、新一轮的大宗商品牛市是金价上涨的四个阶段，目前正处于第三和第四阶段。从系统状态来看，黄金逐渐步入上涨的后半程。

④稀土：缺乏事件驱动、价格稳步回升、股价底部开始启动。

⑤新能源金属：锂行业需求持续改善，但产能利用率较低，预计价格在半年内以稳步上涨为主。

⑥军工新材料：受益军工大周期，需求爆发增长。军工市场需求旺盛，带动军工新材料需求。 军工行业技术、渠道及认证壁垒高。关注重点公司情况。

⑦高温合金：高温合金市场增速快，供需缺口大。随国际形势不稳定性增加，高温合金进口替代也将逐步加速。行业竞争适度有序，细分领域各有所长。

食品行业分级加速：部分企业估值偏高？首席高呼“以茅台为锚”

中泰证券食品饮料行业首席分析师范劲松在策略会上表示，未来10-15年消费升级有很好的发展机会。由于我国的经济体足够大、涉及人数足够多，同时当下的消费升级叠加了移动互联网红利高速发展周期以及外部供应链体系健全周期，对消费品品牌的发展机会充满信心。

范劲松指出，当下的消费总体处于消费升级中，消费升级中带有分级。考虑到竞争维度的提升，企业间将加速竞争、直面竞争，从而快速结束战斗；外加上外界的不确定性加强会加速淘汰中小企业；这样会导致企业的分级加速、强者恒强，进而倒逼收入的分级以及消费的分级加速。

他表示，国内供应链的齐全使得创新从串联式变为并联式，互联网的高普及率大大缩短了高品质产品推广的时间，趋势也有望加速到来。

范劲松表示，食品行业的推荐主线主要集中于三个方向：

其一，长期看好强者恒强的公司。即未来10年消费升级带来的机会以及系统竞争力比较强的行业龙头公司。

其二，中长期看好容易诞生第二增长曲线的公司。即公司具备一定的竞争实力，趋势的加速到来，公司的新品比较容易产生加速度。

其三，短期推荐公司治理改善的公司。即看好曾经因为种种原因发展速度相对较慢，近期的调整之后依旧有望产生加速度的公司。

此外，范劲松还认为，食品饮料是所有子行业中负债率最低的，即使明年去杠杆，食品饮料也有望获的相对收益；绝对收益的机会来看，对于长期看好强者恒强的公司，不少公司对应 2021年估值40倍，未来仍有望赚业绩增长的钱；对于中长期看好容易产生加速度的公司，部分估值偏高。建议以茅台为锚择机局部。

交运行业首席超100页PPT精讲！3大投资逻辑4大细分领域全解析

方正证券交运物流行业首席分析师许可表示，交通运输公司的核心竞争力是为生产、消费循环中人和物的移动提供可靠、低成本运输产品和高效支付服务。能够系统性低成本提供独一无二运输产品和运输支持服务的公司，具有宽广的护城河。

许可指出，长期来看，随着交通运输工具的进化，吨公里，客公里等经典运输产品单位成本逐步降低。在过去，超额收益产生于需求超额增长。当大量的需求没有得到满足的阶段，量价齐升带来超额回报。未来，消费者时间有限，随着人们收入的上升，单位时间越来越值钱，帮客户省钱是超额收益的来源。

许可表示，交通运输行业的成熟赚钱模式垄断+效率。行业主要有三条赛道：

①点公司：各种各样基于特定地理位置经营业务的公司，例如机场、车站和港口。点公司受益于地理位置垄断和行政垄断，只要有不断增长的客流量，同时客流量的价值越来越大，其内在价值自然会越来越大。

②线公司：运营各种各样的运输线路，有规模效应但网络效应不够强，例如航空公司、专线运输公司、公路、铁路和航运公司。面公司受益于网络效应和规模效应，壁垒高。

③面公司：通过直营或者加盟的方式，运营一张包含节点和轴辐的物流运输网络，例如物流。线公司受损于巨额资本开支和科技进步。线公司通常属于周期行业，短期超额收益出现在宏观经济明显好转，行业高景气度的情况下，或者遇到危机、估值低到只剩下固定资产二手回收价值时。总之要买得足够便宜。

最后，许可总结称，短期内，交通运输行业关注机场/航空、快递/物流、港口/航运、新互联网交运四条投资主线。长期来看，点公司的发展关注商业模式升级；线公司的发展关注市占率的提高；面公司的发展关注发挥网络效应。

追加买入等于持有！榕树投资翟敬勇：伟大的企业不需要卖（视频）

榕树投资董事长翟敬勇在策略会上表示，2020年将是全球经济划时代的分水岭。在过去的时间段还可以讨论传统产业，今年因为新冠疫情的影响，全球再度进入了一个“虚拟”世界。他还表示，伟大企业是今天伟大的企业，经过25年至30年后依然伟大的企业。

翟敬勇指出，全人类已经进入了人工智能时代的3.0版本，全球已经发生了翻天覆地的变化。原来的机械时代的一些优秀公司就被市场无情的淘汰了。他表示，人工智能时代有几个较为明显的要素，首先就是半导体的发展会越来越智能化，其次是互联网将渗透到生活的每一个角落，新能源则会全面替代以石油煤炭为代表的化石能源。一个显而易见的事实是，特斯拉同时进入了网络智能、太阳能（6.420， -0.71， -9.96%）和人工智能领域，已经集合了人工智能时代的三大要素。2020年，全球新能源汽车龙头特斯拉股价一路暴涨，并被纳入标普500指数。而在2018年，昔日的“股王”通用电气被剔除道琼斯工业指数；2010年，传统能源巨头埃克森美孚还位列美股市值前十位，而2020年也被剔除了道琼斯工业指数。

翟敬勇认为，新兴企业替代传统企业的过程中主要有三个要素：“效率提升、消费升级、生命周期”。他表示，投资理念也在发生转变。传统的安全边际的评估是追寻静态数据所呈现的有形安全边际，信息时代则应该关注未来竞争力所蕴含的动态安全边际。

翟敬勇表示，伟大的企业不需要卖，追加买入等于持有。这些公司在日益强大的过程中，它的护城河在不断变宽，在互联网扁平化的今天就是“赢家通吃”。他还表示，新兴的互联网扁平化的今天，投资者也在面临一个大的挑战，即面临更大的挑战难度。一个产业周期的研究一般需要5-10年，其中包括“企业初创——发展——成熟”三个阶段，产业的研究应该提前到企业的初创期。因为这些企业一旦到了成熟期市值就特别大了。而一些新兴行业是从无到有的，研究起来就特别麻烦。在未来投资变化比较大的情况下，只能更加深度地涉足到新兴产业的前瞻性研究。<黄金赛道、优选个股，尽在新浪财经2021投资策略会！点击获取今日机构热捧个股名单！>

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