瑞信：永达汽车维持跑赢大市评级 目标价升至15.3港元

瑞信发布研究报告称，永达汽车（03669）公布收购位于云南及四川的6间宝马4S店资产及业务，收购总代价约5.2亿元人民币（下同），其中9467万元用于固定资产及经营资产（库存），3.64亿元为股权投资补偿金，约6000万元为营运相关资金。

该行估计，6间宝马经销店2020年净利润约6500万元，因此上述总代价5.2亿元意味2020年预测市盈率8倍。撇除公共卫生事件影响，这些经销店的经常性净利润估计为8000万元，相当于2020年经常性市盈率6.5倍，低于永达目前2021年预测市盈率10倍。

该行表示，对今年收购持正面态度，除了因为估值便宜，也因为其战略重要性，可帮助永达宝马品牌渗透到中国西部地区。瑞信考虑到此次收购令2021至2022年每股盈利上升3.5至4%，故上调其目标价9.3%至15.3港元，维持“跑赢大市”评级。

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