四季度直销渠道投放量暴增？贵州茅台紧急澄清

来源：环球老虎财经

贵州茅台的直销渠道一直备受外界关注，如今直销渠道放量信号的释放，让市场对其未来的业绩增长充满期待。

11月23日，贵州茅台早盘高开2.97%。消息面上，近日公司召开2020年直销渠道商座谈会，释放了茅台酒将大幅放量的信号。截至发稿，贵州茅台涨4.13%，暂报1791元/股。

根据贵州茅台官方公众号11月20日下午发布的消息，四季度直销渠道计划销售4160吨飞天茅台酒。按照贵州茅台去年12月公布的3.45万吨的全年销售计划，今年四季度的直销量将约占全年计划量的12%。

直销渠道被市场普遍视为增厚贵州茅台利润的一大利器。据悉，目前飞天茅台酒的出厂价为969元/瓶，而官方建议零售价为1499元/瓶，而直销渠道的拿货价格相传在1299元/瓶至1399元/瓶之间。按照1299元/瓶的直销价格，这意味着，上述4160吨酒（约883.58万瓶）的销售额可达到114亿元，超过今年前三季度直销渠道实现的营收之和84.33亿元。

同时，有分析认为，通过直销渠道投放的话，飞天茅台的出厂价显然将高于969元/瓶。如此一来，上市公司的净利润也将增厚，并且直销渠道投放越多，增厚效果越明显。

对此，11月23日早间，贵州茅台发布公告称，有媒体于2020年11月20日报道了公司2020年第四季度茅台酒直销渠道的计划销售量，将商超、电商等视为直销渠道，认为公司2020年第四季度直销渠道占比及业绩将大幅提升。

贵州茅台表示，公司2020年第四季度直销收入占比和前三季度相比不会有显著变化。目前，公司生产经营工作有序推进。公司2020年第四季度销售计划已纳入年销售计划，并计入已披露的2020年度财务预算，2020年度实现营业总收入较上年度增长10%左右的目标未发生变化。

尽管如此，贵州茅台推进直销渠道确是不争的事实。在贵州茅台直销收入占比在上半年首次突破10%后，前三季度直销渠道的营收占比又得到了进一步提高。

最新三季报显示，按销售渠道区分，前三季度贵州茅台直销营收为84.33亿元，批发营收为587.13亿元，直销营收占比约12.55%。分季度来看，三个季度的直营收入分别为19.38亿元、32.15亿元、32.80亿元。其中，贵州茅台第三季度直销金额同比增长118.6%，直销比例(茅台酒)达到15.7%。

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