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弘业期货:终端需求支撑 逢低做多铁矿

来源:新浪财经时间:2020-11-20
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一、行情回顾

资料来源:文华财经

换月以来,铁矿石主力01合约一度冲击870以上的高位,两次未果后出现明显下滑,一段时间以来是维持在750-830的区间震荡,近日,期价维持在850下方激烈争夺,11月17日有所突破,美中不足的是成交量并未出现明显放大,但持仓量增加近2万手,结构上存在做多的机会,因此在该区域选择逢低做多,第一目标为前期高点,同时关注成交量的变化情况。

二、影响因素分析

1、终端需求支撑,黑色系整体表现抢眼

资料来源:wind

今年夏季,因全国雨水天气较多,南方部分地区甚至出现洪涝灾害,建材需求未能如期走强。“金九银十”往后延期,进入11月钢材终端需求韧性超预期,第二周,五大品种钢材表观需求量环比10月底增加2.86%,同比大幅增加12.39%,分品种来看,螺纹表观需求同比增长20.11%,线材表观需求同比增长10.41%,热卷表观需求同比下降0.86%,冷轧表观需求同比增长13.13%,中板表观需求同比增长27.89%。

随着终端需求进一步放量,钢厂库存压力有所减小,加上铁矿石现货价格相比前期重心的下移,高炉开工率将出现止跌回升。

2、钢厂进口矿库存维持低位,等待冬储来临

资料来源:wind

今年春节以来,钢厂一直维持进口矿低库存状态,基本按需采购,仅在国庆中秋双节假期期间出现明显变动,剔除此因素影响,截止11月13日,64家样本钢厂进口烧结粉总库存为1691.08万吨,已连续四周回升。此外,按照历年春节期间的库存节奏来看,冬储期间钢厂进口铁矿总库存大概需要达到2000万吨以上,目前钢厂暂未开启大规模补库,但在临近12月份时点,钢厂进口烧结粉矿库存整体偏低的情况下,有着较强的冬储补库预期,这对铁矿形成较强支撑。

3、港口库存维持中低位,结构性矛盾依然存在

资料来源:wind

自6月下旬以来,45港进口矿库存持续累积,截止11月13日库存为12777.70万吨,环比回落33.8万吨,这是自8月21日以来首次出现下降,累积势头有所放缓,根据目前发运水平推算,年底港口库存大概率落在1.35-1.4亿吨附近,整体表现比去年好点,但还是处于历年的中低位。因港口泊位检修,近期澳巴发运出现明显下降,11月9日下滑至2150万吨以下的低位水平,库存压力有所减小。此外,港口依然存在结构性矛盾,球团和块矿库存较高,而粗粉库存较低。

三、后市展望

综合以上,11月以来钢材终端需求同比增量较为明显,加上冬储预期钢厂补库需求即将启动。而进口矿库存累积势头有所缓解,整体维持在历年的中低位水平,且结构性矛盾依然存在,而且盘面贴水现象有助于01合约的反弹。

风险点:终端需求低于预期,澳巴发运大超预期

弘业期货1队

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