光大期货黄金早评：实际利率和美元偏弱 黄金逢低吸纳

黄金今日观点：实际利率和美元偏弱，黄金逢低吸纳

上周辉瑞公布的疫苗有效性超出预期，使得市场给予风险资产溢价，而对避险资产形成压制，黄金也由此出现大幅杀跌的走势。

疫苗的出现潜在改变的是此前的“游戏规则”，即央行和政府刺激下的经济维系转为经济快速复苏下的刺激政策的逐渐退出，市场对利率的预期再度跑到通胀预期的前面。不过，预期归预期，疫苗到底何时能大规模接种？经济修复到何种情况下政策才会考虑退出？都具有很大的不确定性。而确定性的是央行中短期仍是宽松的、资产负债表仍是缓慢扩张的、加息预期要到2023年才会出现（点阵图），而财政刺激政策也在路上。需求修复在供应修复的前面，也使得市场也由此出现了很强的通胀预期。这无疑对黄金构成潜在的利好。

无论谁当选，当前的局势都将延续，支撑黄金的两大因素，美国实际利率以及美元指数也都将保持偏弱走势。这无疑也是当前黄金最大的利好，市场也给出了一定的反映。

短期因疫苗出现导致的利率抬升预期致使黄金走弱和中长期通胀抬升预期支撑黄金价格走高并不矛盾，建议投资者仍采取逢低吸纳的策略。

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