前10月完成千亿目标的89% 高盛给予禹洲集团“买入”评级

原标题：前10月完成千亿目标的89% 高盛给予禹洲集团“买入”评级

近日，禹洲集团（01628.HK）发布10月销售数据，数据显示，10月份禹洲实现合约销售115.24亿元、销售面积71.31万平方米；前10个月，禹洲集团实现合约销售885.84亿元，同比增长53%。按照年初的“千亿”目标，禹洲集团目标完成率达到89%，按照禹洲目前的销售进度，今年有望提前完成千亿目标。

距离千亿目标仅剩“临门一脚”，国际知名投行高盛就发布研报指出，禹洲集团土储优质丰富，强劲的销售支撑盈利能力稳步提升，即将分拆的物管业务有望进一步提升派息水平，给予禹洲集团目标价为4.3港元。这也是高盛首次覆盖禹洲集团，而截至目前，今年以来已有30家知名境内外机构覆盖禹洲，并一致看好禹洲未来发展。

高盛首次覆盖禹洲集团

高盛是一家国际领先的投资银行，是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一，在资本市场具有举足轻重的地位。

近日，高盛发布研报指出，近年来，禹洲集团持续优化债务结构，截至2020年中期净负债率进一步降低至63%左右，与此同时现金短债比高达2.5倍，覆盖倍数领先同业。高盛认为，禹洲积极主动的债务管理能充分满足监管层的“三道红线”要求，为后续发展预留了较大空间。

这也是高盛首次覆盖禹洲集团。

高盛在研报中坚定看好禹洲未来发展，高盛认为，禹洲盈利水平保持稳步提升，利润率日趋改善，预计禹洲2020年至2022年下半年的毛利率水平，将稳健维持在25-30%的区间，优于同业，核心净利润率将稳健维持在双位数水平。

高盛指出，禹洲集团稳健的盈利水平和财务状况有力支撑了禹洲的丰厚派息，预计2020年至2022年禹洲的平均股息收益率至少达到约12%，派息率将继续保持在高达35%以上，股息收益率高于同业仅为8%的平均水平，十分值得投资者关注。

土储优质将支撑销售持续增长

优质的土储，是支撑企业长期发展的基础。

高盛在研报中就指出，禹洲集团近年来积极以招拍挂、收并购、产业拿地等多元化的方式吸纳优质土地储备，新增土地储备地理位置优越，绝大部分都位于一、二线核心城市，并且积极布局长三角、大湾区等核心地区，于今年上半年实行了上海—深圳双总部战略，这也为后续禹洲集团销售和利润的增长提供了多重保障。

高盛预测，在丰富优质的土储和优秀产品力的双重支撑下，禹洲集团2020年至2022年合约销售的年均复合增长率将达到15%左右，优于同业平均水平，稳健增长值得期待。

此外，在禹洲集团2020年中期业绩发布会上，禹洲集团董事局主席林龙安还表示，将分拆物管业务独立上市。数据显示，2020年上半年，禹洲集团物管业务实现营业收入2.89亿元，较去年同期增加62.16%。截至2020年6月30日，禹洲在管总建筑面积约1，300万平方米，合同管理面积约2，200万平方米，合共服务全国超10万户业主。

高盛在研报中也表示，禹洲集团计划于2021年分拆旗下物管业务进行独立上市，这将进一步释放巨大价值。高盛分析指出，物管业务成功上市后，预计将额外带来6%-16%的股息收益率，进一步分享发展成果和投资价值给股东。（文/华章）

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