政府债发行继续支撑 10月社融增速或短暂回升至13.7%

中国10月社会融资规模等金融数据将于11月9至11月15日之间公布。9月份，新增社会融资规模为3.48万亿；9月末，社融规模存量为280.07万亿，同比增长13.5%。机构普遍预期，10月新增社融可能在1.3万亿至1.5万亿之间，社融增速将短暂回升至13.7%左右，但四季度再度上行空间有限，年末或将小幅回落。

政府债发行继续对10月社融构成支撑

国泰君安首席经济学家花长春预计，10月新增社融为1.5万亿，增速或升至13.8%。由于低基数效应，社融增速预计将短暂小幅回升，四季度再度上行空间有限。全年社融达34万亿，社融增速达13.5%。此外，四季度政府债券还有超过1.5万亿的净发行，会继续对10月社融构成支撑，是加杠杆的主力军。

华创证券首席宏观分析师张瑜也预计，10月新增社融在1.5万亿左右，社融增速上行至13.8%。政府债券继续发行，以及出口向好下企业强劲的融资意愿，是我们认为社融还将进一步上行的主要原因。根据Wind高频数据，10月政府债券净融资接近6500亿，明显高于去年同期。

年末社融增速或小幅回落

中信证券首席经济学家诸建芳表示，从10月整体金融表现来看，大概率当月M2和社融增速将基本接近前月水平，预计新增社融1.13万亿，社融增速升至13.7%附近。往后看，社融增速有望在10月达到相对高点，年末或小幅回落。

广发证券预计，10月社融当月增量1.3万亿元，较去年同期多增约0.5万亿元；10月末社融同比增速13.7%，较上月增速上升约0.2个百分点。

社融高点可能就在10月，后续社融增速将逐步回落，保守估计到2021年末，社融存量增速可能会回落到12%左右的水平。实体流动性需求随着经济修复回升，流动性供给扩张随着社融增速下降收敛，广义流动性环境将进入敏感期，这种经济和流动性环境将利好银行板块，建议积极关注银行板块机会。

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