蚂蚁金服的“七宗罪”你认可吗？

来源：母基金周刊

现在觉得好像有点什么机会，好像最后不是姓马、就是姓马、还是姓马。

—— 周鸿祎

11月2日晚间，“马云被约谈”的消息不胫而走，舆论瞬间被引爆。

此前，马云10月24日在外滩金融峰会上关于“金融创新”等的辛辣言论，捅了金融圈的“马蜂窝”，引发了一场大讨论。

许多人指责马云外行、无知、傲慢，为蚂蚁上市造势不择手段，讽刺蚂蚁为“蚂蝗”。代表性的言论有“谁都可以抱怨，唯独蚂蚁不应该”，“过去是1%的人控制了90%的财富，未来是1%的人控制了120%的财富，因为其他人都欠着花呗、借呗”。

甚至，对于蚂蚁金服本身的业务，也有许多质疑与负面的声音。最具代表性的几个观点有以下：

1、蚂蚁所谓普惠，只有“普”没有太多“惠”。说蚂蚁集团是一家金融科技包装下的高利贷平台，虽然有夸张成分，但也不算太偏离事实。

根据披露的数据，蚂蚁集团有10亿+个人用户，8000万+商家用户，数字支付交易规模118万亿（支付宝），微贷科技平台贷款余额中消费信贷1.7万亿经营者信贷4000亿（花呗借呗等），理财科技平台资产管理规模4.1万亿（基金余额宝等），保险科技平台518亿（卖保险），此外还有创新业务，如区块链、数据库等。

2020年上半年，从收入侧以上几部分比例分别为36：39：15：8，其中微贷科技平台占比高达39%，是其第一大营收来源。华泰测算蚂蚁集团超7成利润来自微贷。

以花呗为例，其最低利率是万二，平均利率是万四附近，人均贷款余额是2000元左右。也就是说，平均下来年化都是15、16个点，而毛利率超过58%。

银保监会有关负责人也表示，“花呗”与银行信用卡业务基本相同，但分期手续费高于银行，与其普惠金融理念不符，实际上是“普而不惠”。

2、蚂蚁的“激进创新”，一直在试探监管的红线。

2016年底，蚂蚁集团招财宝代销的侨兴私募债，出现了11.46亿元违约。

这起违约牵扯到多方面，招财宝自是关联方之一。

有业内人士指出，招财宝上发布的侨兴项目性质类似私募债，缺乏监管，但此类私募债券和余额宝对应的货币基金（存款、国债等）风险偏好不同，风险甚至比私募债券要高。而招财宝通过平台的不断衍生运作使风险项目与不匹配的普通客户对接，将高风险的私募债权“化整为零”卖给了普通投资者。

众所周知，招财宝是蚂蚁金服旗下知名的定期理财产品，年化收益率在2.8%~4.5%之间，低于很多平台给出的收益率。出于对“马云爸爸”的信任，不少人才选择将其作为理财产品。

招财宝事件之后，监管禁止了金交所与互联网金融平台合作、规避合格投资人制度，向普通投资人分销理财资产的行为。

3、蚂蚁的几乎所有营收都和金融相关，却一直强调自己的科技标签。

通过蚂蚁提交的财报，可以看出蚂蚁依靠什么赚钱。

财报上表明蚂蚁的四大主营项目：数字支付、理财科技、微贷科技、保险科技。尽管后面三个都挂着科技的名字，我们要知道他们的本质是什么：理财（基金）、贷款（利息）、保险（佣金）。

蚂蚁集团过去3个月的估值节节攀高，根据媒体推测，最新上市市值可能超过3万亿，这个市值超过工（1.8万亿）农（1.1万亿）中（9500亿）建（1.6万亿）。按照机构预测，2020年，蚂蚁集团净利润可能超过320亿元，如果3万亿市值，则估值高达100倍。

有媒体撰文指出，估值、市值正是企业未来的预期，金融企业哪来这么高的估值？目前四大行估值仅5-6倍，只有宣称自己是科技公司，才能挣脱金融股的估值束缚。另一方面，蚂蚁的各类业务，如支付、贷款、理财、保险等，都是需要牌照并且受相关监管部门管辖的业务，宣称“科技标签”的用意不言而喻。

但蚂蚁，确确实实可以算得上是一家“超级金控”企业。

央行主管金融时报刊文表示，若大型互联网企业大量开展金融业务，但却宣称自己是科技公司，不仅是逃避监管，更容易无序扩张，造成风险隐患，不利于公平竞争，也不利于消费者保护。

4、所谓高科技、大数据，是近10亿个体的隐私贡献的。

蚂蚁的主营业务大头是贷款、理财、保险等。而这些业务依托的土壤，就是大数据，也就是蚂蚁标榜的科技创新。

据财报显示支付宝app年度活跃用户9.87亿，数字金融活跃用户7.29亿。通过这些数据发掘，很容易对于个体用户画像，像现在淘宝天猫提出的“千人千面”的精准营销已经不是难事。

有网友表示：当蚂蚁集团一行行代码给甚至还没有走出校门的学生都开始精准画像后，蚂蚁集团的小微贷产品就会精准地将高利率的贷款送到他们面前，让他们在没有赚钱能力的时候进行高利率的贷款消费，不仅仅让年轻人、下一代在没有赚钱能力的时候，就一次又一次掏空作为时代中流砥柱的家长们的口袋，蚂蚁集团正在通过大数据培养年轻人、下一代享受生活的超前物质欲望。

银保监会消费者权益保护局局长郭武平撰文指出，金融科技公司侵害消费者权益的乱象更加值得高度关注。与持牌金融机构相比，金融科技公司更加依赖购物、交易、物流等行为数据，更多依据借款人的消费和还款意愿，缺乏对还款能力的有效评估，往往形成过度授信，与场景诱导共同刺激超前消费，使得一些低收入人群和年轻人深陷债务陷阱，最终损害消费者权益，甚至给家庭和社会带来危害。

同时，有的金融科技公司存在过度收集并滥用客户信息、信息管理不当的问题，在消费者不知情的情况下，其信息在平台方、支付机构、出资方等之间流转，侵害了消费者信息安全权。

5、利用寡头垄断获得的优势，反而收取高额的服务费。

有学者认为，依靠海量数据样本，蚂蚁等于坐在金山上发财。

但所谓的大数据、金融科技，却也并没有降低客户贷款利率，并没有帮助到很多小企业，给小企业的贷款利率，往往比银行推出的一些直营小微企业经营贷款利率高很多。

银保监会消费者权益保护局局长郭武平撰文指出，在数字经济时代，数据已经成为重要的生产要素，这些乱象的本质是将本应取之于民、用之于民的数据，变成部分公司谋取自身利益、向消费者收取高额服务费的资本。

“金融科技公司利用寡头垄断地位，收取过高费用，增加了金融消费者成本。在对个人和小微企业的联合贷款中，90%以上的资金来源于银行业，有的高达98%以上，金融科技公司利用导客引流的优势，直接收取的费用占客户融资综合成本的1/3左右，加上代销或其他过度增信产品等收取的费用，往往高达2/3。”

6、支持实体经济很少，却一直在卖弄情怀。

截至2020年6月末，蚂蚁信贷余额高达2万多亿元，蚂蚁平台促成的消费信贷余额为17320亿元，另有小微经营者信贷余额4217亿元。也即，真正贷给小微企业的比重只有20%，其它80%都是贷给了个人消费。

7、无限资产证券化、所谓“创新”无限加杠杆，最终受伤的一定是底层。

截至2020年6月30日，蚂蚁集团“微贷科技平台”促成的信贷余额有2.15万亿元。在这么大的信贷规模中，98%的资金来自合作的金融机构（含网商银行）和发行ABS。

有业内人士表示，蚂蚁是想做高杠杆循环放贷，而要实现这一目的只有两个办法：一个是银行放贷，但有抵押率限制；另一个做法是资产证券化，但这又受资本金的限制，这也是“巴塞尔协议”中要求的。

正因为有上述监管的限制，因此才有马云批评银行要改掉当铺的想法，并批评“巴塞尔协议”是老人俱乐部一说。

马云的言论并不是为中小企业贷款难贷款贵发声，本质是为旗下的蚂蚁金服绕开监管大力发展信用贷款备书。

以上“七宗罪”，你觉得说的对吗？

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