交银国际：中国中铁目标价降至4.3港元 维持买入评级

中国中铁（00390）首9个月收入及净利润分别增20.4%及18%。由与高利润项目的贡献下降，第三季及首9个月毛利率分别跌0.9及0.7个百分点至8.4%及8.7%。在分部业务收入全面增长带动下，基建业务首9个月营业收入增21.9%，毛利率跌0.3个百分点。

报告指出，虽然全年毛利率料略低于去年水平，但仍大致稳定。集团首三季未完成合同额增长5.4%至3.54万亿元，经营现金流出为378亿元，去年同期流出409亿元，在同业中改善幅度最大。

基于收入增长强劲及储备合同充足，该行轻微上调对中国中铁2020至2021年的盈利预测，目标价由5元调低至4.3元，仍维持“买入” 评级。

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